藥明康德上半年業績強勁超預期 全年指引上調兼獲地緣風險緩解

藥明康德(02359) 近期公佈截至今年6月底止上半年業績，表現亮麗，不僅營收與盈利均錄得顯著增長，管理層更全面上調全年業績指引。同時，美國聯邦地區法院批准公司初步禁令動議，地緣政治風險階段性消退，為公司前景帶來多重利好。 根據公告，藥明康德上半年錄得營收288.97億元人民幣，按年大增38.9%。期內經調整non-IFRS歸母淨利潤達115.7億元人民幣，按年飆升83.2%，淨利率高達40%，凸顯其強勁的盈利能力。 受惠於對下半年訂單能見度的充足信心，管理層已將全年收入目標由原先的513億至530億元人民幣，上調至585億至605億元人民幣。值得留意的是，截至6月底，公司在手訂單總額達664.3億元人民幣，按年增長25.2%，已超越最新指引區間的中位數，反映業務增長動力持續。 從業務結構來看，小分子D&M（研發及生產服務）業務表現尤其突出，上半年收入達149.9億元人民幣，按年大幅增長72.7%，其中第二季度更創下單季新高。TIDES業務（涵蓋寡核苷酸及多肽等新興治療領域）收入亦錄得72.6億元人民幣，按年增長44.3%，服務客户數及服務分子數分別增長39%及68%，顯示公司在創新藥物研發與生產服務（CRO/CDMO）領域的多元化佈局及領先地位。 地緣政治方面，由於藥明康德約72%的收入來自美國客户，市場一直關注相關風險。然而，美國聯邦地區法院已於8月7日批准公司提出的初步禁令動議，意味著美國防部在相關司法程序期間，將不得執行1260H清單的認定，市場普遍視此為地緣風險溢價階段性消退的積極訊號。 香港股票分析師協會主席鄧聲興博士分析指，藥明康德目前正處於業績超預期、指引上調、訂單高增及地緣風險緩解的「四重利好」交匯點，中線估值重構空間值得投資者密切關注。鄧博士為該股設定目標價為222港元，止蝕價為180港元。(筆者為證監會持牌人士，並未持有上述股份)