海通國際：料2026年港股迎解禁潮 投資重心由成長轉向業績

海通國際日前舉辦夏季策略會，該行研究主管兼首席經濟學家張憶東、首席策略分析師周林泓及海外策略高級分析師劉念芸於會上發表對港股市場的最新分析。報告指出，全球資產配置框架正從過去「美元資產獨大」轉向「多元化配置」，建議投資者兼顧「安全與效率」，秉持「防禦與進攻並重」的策略。 展望2026年5月至12月，海通國際的核心思路是多元化配置，精選全球硬核資產。該行建議投資者可逢低佈局，積極做多中國資產，並在市場波動中逐步超配A股與港股，同時標配長端美債、美股及黃金，並低配美元現金，以應對潛在的市場風險。 至於今年夏季中國股市的行情，海通國際預期將呈現「N型走勢、一波三折」的特徵，為秋季可能出現的大行情蓄勢。報告特別指出，夏季中國股市N型走勢的三大幹擾變量包括：中美關係長期處於「鬥而不破」的常態，尤其在特朗普訪華後，中美關係階段性仍可能出現波折；美伊衝突的後遺症以及東南亞等新興市場面臨的風險；此外，人工智能（AI）應用落地的進度是否符合市場預期，亦是影響市場情緒的重要因素。 對於中國股票（A股及港股）的中長期投資策略，海通國際提出「SMART框架精選時代贏家」的理念。報告強調，不同於2016年至2020年期間白酒、房地產和互聯網等「核心資產行情」，新時代的「硬核資產」將聚焦於三大領域：S代表Security安全資產（包括能源、資源、黃金等）；M代表Manufacturing Abroad製造出海；以及RT代表R&D Technology硬科技高科技。這反映了中國經濟結構轉型及全球供應鏈重塑下的新投資趨勢。 針對港股夏季投資策略，海通國際建議採取「做時間的朋友，防守反擊」的態度。該行認為，港股目前正步入「估值窪地、資金流入、盈利改善」的三重共振窗口，具備良好的投資吸引力。現時恆生指數的前瞻市盈率約為10倍，遠低於標普500指數的21倍及滬深300指數的13倍，顯示其折價幅度處於歷史極端水平，為投資者提供了估值吸引的入場機會。在市場N型走勢震蕩蓄勢之際，該行建議精選時代贏家，淘金三條投資主線：包括新科技成長股、高股息紅利資產及價值成長股。 值得注意的是，海通國際預期，2026年全年港股IPO募資規模有望突破3000億港元，儲備項目主要集中在科技與醫療行業，這將系統性提升AI科技、半導體、創新藥等新時代新興成長行業在港股市場的權重。更為關鍵的是，2026年港股將迎來歷史性解禁高峯，市場預期解禁潮往往會成為資金風格切換的觸發點，促使投資者將成長敍事轉向業績敍事，更加關注企業的實質盈利能力。