瑞銀上調國泰航空(00293)目標價至16.9元 重申「買入」評級 料上半年純利增長四成

瑞銀發表研究報告，指上調國泰航空(00293)目標價約13.4%，由原來的14.9港元提升至16.9港元，並重申其「買入」評級。該行更將國泰航空列為其亞太地區航空板塊中最偏好的航空公司之一，反映其對國泰前景的樂觀看法。 瑞銀同時顯著上調國泰航空2026年至2028年的盈利預測，幅度介乎8%至23%。分析指，是次調整主要考慮到中東地區衝突期間航空飛行需求表現出較低的彈性，預計在衝突後，航空業仍能維持良好的利潤率。該行預期機票價格將很大機會維持在衝突前水平之上，箇中原因包括強勁的需求彈性、航空公司加速淘汰老舊飛機導致整個行業的航班供應趨緊，以及海灣地區航空公司在歐洲航線市場份額的增長，儘管後者影響相對較小。 展望未來，瑞銀認為國泰航空的股東回報率(ROE)有望維持在較高水平，預計2026年至2027年期間的ROE將可達到21%。儘管全球燃油價格或面臨大幅上漲，瑞銀仍預期國泰航空即將於8月公佈的2026年上半年業績將保持穩健。這主要受惠於需求缺乏彈性所帶來的強勁客運趨勢，以及貨運業務的持續穩健表現。 值得留意的是，國泰航空預計在2026年上半年將錄得一筆約14億港元的一次性非經營性收益。這源於中國國航(00753)已於2026年6月9日完成其A股發行，導致國泰航空於中國國航的股權由原來的15.09%稀釋至12.85%。基於此，瑞銀預期國泰航空期內淨利潤將達到52億港元，按年增長達41%。若撇除該一次性非經營性收益，經常性淨利潤則預期為38億港元，同比錄得約3%的小幅增長。 不過，該行亦指出，太古(00019)早前發行的可交換債券，對國泰航空的股價表現構成一定壓力，在某程度上掩蓋了其基本面的優勢和潛力。投資者在評估國泰航空股價時，亦需將此因素納入考量。