知名投資者羅斯·格柏警告：特斯拉估值或依賴與SpaceX合併

知名投資者、Gerber Kawasaki財富投資管理公司行政總裁Ross Gerber近日發表驚人言論，對電動車巨擘特斯拉（美：TSLA）目前的市場估值基礎提出質疑。他警告，若特斯拉未來未能與其姊妹公司SpaceX（美：SPCX）合併，其估值恐將失去支撐，甚至可能「一文不值」。 Gerber指出，市場投資者目前已普遍將特斯拉與SpaceX的合併視為「必然的結果」（foregone conclusion）。他觀察到，許多股東之所以願意持有特斯拉股票，很大程度上是為了確保未來能獲取SpaceX的投資機會。這種強烈的合併預期，正是目前推動特斯拉維持高估值的核心動力。 數據顯示，儘管特斯拉今年以來股價已錄得約9%跌幅，表現落後於「美股七雄」中的其他成員，但其預估市盈率（P/E）依然高達約190倍，遠超同業水平。Gerber直言，若缺乏與SpaceX合併的預期作為支撐，如此高的估值在長期而言恐難以持續。 Gerber批評的核心論點在於特斯拉在技術與人工智能（AI）產權方面的問題。他指出，特斯拉投入了大量的資源，包括資金、芯片及頂尖工程師，協助創立人工智能公司xAI，然而這家公司卻獨立於特斯拉之外，其所有權並非特斯拉股東所共有。 他強調：「這非常錯誤。」馬斯克曾多次宣稱特斯拉的價值取決於其全自動駕駛（FSD）技術的成功，然而Gerber質疑，FSD的核心「大腦」產權並不完全掌握在特斯拉手中。他認為，若一家公司無法完全擁有其核心產品的知識產權，其未來的發展前景將極其堪憂。 相較之下，SpaceX的上市表現則極為亮眼。在首次公開招股（IPO）後的第二個交易日，其股價再次上漲近20%，市值一舉突破2.5萬億美元，已躋身全球市值第六大上市公司之列。儘管Gerber對SpaceX抱持長期樂觀態度，但他亦建議投資者應避免盲目追逐高價。他建議，有意入股的投資者可考慮先建立約20%的持倉，並等待未來禁售期屆滿、員工持股獲準釋出時再逐步加碼。他同時強調，SpaceX的成功主要歸功於其頂尖的工程師團隊，而非僅僅是馬斯克個人的功勞。 在散户投資平台Stocktwits上，儘管市場情緒已轉向「中性」，但仍有高達61%的受訪者預期特斯拉與SpaceX將在未來五年內合併。此外，預測市場Kalshi的數據亦顯示，交易員認為兩家公司於一年內合併的概率為49%。 然而，對於合併的可能性，各方看法不一。SpaceX營運總監Gwynne Shotwell日前受訪時表示，潛在的合併目前並非公司的優先事項。她強調，SpaceX現階段的首要任務是專注於火箭發射業務，並積極擴大其寬頻網絡的覆蓋範圍。與此同時，知名投行Wedbush分析師Dan Ives則持樂觀態度，預計特斯拉與SpaceX於2027年初前合併的概率高達80%至90%。