瑞銀陳欣料中國入境遊顯著復甦 2040年收入看4700億美元 貢獻GDP料翻倍

瑞銀證券中國休閒及交通運輸研究主管陳欣近期指出，在中國內需市場面臨挑戰之際，決策者日益將入境旅遊視為重要的增量消費驅動力。此一策略能否有效刺激國內消費及旅遊相關企業盈利增長，已成為當前投資者熱議的焦點。 瑞銀預期，2025年至2040年期間，中國入境遊收入的複合年增長率（CAGR）將高達8.9%，明顯超越國內遊的4.8%。該行估計，屆時入境遊對國內生產總值（GDP）的貢獻料將由現時的0.65%翻倍以上，增至1.5%。瑞銀進一步預計，中國入境遊收入到2040年有望達到4700億美元，佔全球市場份額約15%。 陳欣分析指，中國憑藉豐富的旅遊資源、具競爭力的旅行成本以及持續改善的出行便利性，在全球旅遊支出份額擴大方面具結構性優勢。政策支持是關鍵推動力之一，例如免簽國家數量較2023年以前水平增長達188%。受惠於此，瑞銀估計2025年至2040年間，國際航班運力將增加約150%，反映出旅行時間及成本效率的顯著提升。入境旅客數量增加（CAGR為4.7%）及人均支出上升（CAGR為4.0%），將是推動收入增長的兩大核心動能。 隨着消費結構的升級，住宿、餐飲和購物在入境遊總消費中的比重預計將從2019年的51%躍升至2040年的78%。瑞銀指出，離境退税政策的優化，加上本土品牌實力日益增強，有望提高外國遊客的購物支出佔比。此外，中高端及高端酒店供給的增加，以及國際體育和娛樂活動日程的豐富，亦將進一步利好住宿、零售、餐飲及購物中心等行業發展。 瑞銀研究發現，目前其覆蓋的許多公司中，入境遊客的收入貢獻佔比普遍不足5%。不過，該行認為機場、酒店、高端購物中心和線上旅行社（OTA）等板塊，最有望從新增的國際客流中獲得顯著收益。主要原因是國際旅客或將推動這些公司的收入增長，且其人均消費潛力可能高於國內遊客。