招銀國際上調諾誠健華(09969)目標價至18.9港元 料新藥研發進展推動增長

招銀國際發表研究報告指出，對生物科技公司諾誠健華(09969)的投資評級維持「買入」，並將目標價輕微上調3.2%，由原先的18.31港元提升至18.9港元。該行分析認為，諾誠健華在多個核心研發項目上取得顯著進展，尤其在重磅新藥Mesutoclax的商業化路徑日趨明朗，預期將為公司帶來強勁增長潛力。 據招銀國際預期，諾誠健華於2026年第三季度的收入有望達到9.62億元人民幣，其中藥品銷售收入預計為5.31億元人民幣，按年增長38.6%，按季增長13.8%。公司管理層此前已重申，全年產品銷售額將實現35%的增長，並預計達到盈利目標。 報告特別指出，Mesutoclax（Bcl-2抑制劑）是諾誠健華最具核心價值的在研資產之一，其商業化進程備受市場關注。該藥物與奧布替尼聯合用於一線慢性淋巴細胞白血病(CLL)/小淋巴細胞淋巴瘤(SLL)的第三期研究，預計將於2027年上半年完成，並計劃同年提交上市申請。同時，Mesutoclax針對已接受BTKi治療後的套細胞淋巴瘤(MCL)的註冊性研究，亦有望於2027年上半年遞交新藥上市申請(NDA)。 此外，諾誠健華正積極拓展Mesutoclax在急性髓系白血病(AML)及骨髓增生異常綜合徵(MDS)等更廣闊血液瘤領域的應用。在不適合強化治療的一線AML方面，中國第三期研究正在穩步推進；而適合強化治療的一線AML，則有望在2027年下半年獲得美國數據支持後，進入全球開發階段，此舉將為公司在非霍奇金淋巴瘤(NHL)以外，開闢新的市場增長空間。值得留意的是，Mesutoclax全球第二期MDS初步數據，預計將於2026年12月舉行的美國血液學會(ASH)年會上公佈。 整體而言，招銀國際認為諾誠健華的自身免疫管線在未來一至兩年內將迎來密集的催化劑，具備較強的商業化潛力及估值提升空間。 近期，諾誠健華更與全球製藥巨頭禮來達成一項戰略授權合作，涉及最多五個創新靶點項目。該合作包含1億美元的首付款及近期里程碑付款，潛在總里程碑金額更高達33億美元。分析指出，是次合作進一步驗證了諾誠健華在早期藥物研發及發現方面的卓越能力。