摩通料港地產股步入盈利上行週期 息口趨勢及細分板塊成關鍵

大行摩根大通發表研究報告指出，隨著香港主要地產發展商的最新業績期接近尾聲（領展房產基金(00823)中期業績將於11月公佈），除非出現大幅加息或市場趨勢意外逆轉，否則香港地產股板塊正步入一個盈利上行週期。 報告分析指，近期公佈的財報普遍顯示公司錄得盈利增長。例如，新世界發展(00017)的核心獲利已轉正，儘管信和置業(00083)及恆隆地產(00101)錄得例外情況。同時，除新世界發展外，所有受評公司的每股股息均至少保持持平，反映整體派息政策相對穩定。 摩通預測，本港地產股在未來兩個財年的每股盈利平均增長率將達到5%，而每股派息增長率則分別為3%及4%。該行強調，展望2026財年第四季度，業績表現對股價的推動作用將會減弱，市場焦點將轉向利率預期及各細分板塊的增長動能。 在細分板塊方面，摩通維持其偏好排序，依次為中環辦公樓、零售物業、住宅及非中環辦公樓。該行特別看好收租型業主，認為其租金收入穩定性高，抗風險能力較強。相比之下，發展商則更容易受到境外直接投資限制或內地税務問題等潛在不利因素影響，令盈利波動性相對較大。 綜合考量，摩通青睞具備以下特徵的股票：一、對加息的敏感度較低；二、派息確定性高；三、身處增長較強勁細分板塊的公司。該行首選股包括收租型業主中的太古地產(01972)、香港置地及九龍倉置業(01997)；發展商中的長實集團(01113)；以及綜合企業中的怡和集團及長和(00001)。