市場波動凸顯防守價值 粵海投資聚焦水務獲分析師看好重估

近期環球局勢持續反覆，市場避險情緒升温，驅使投資者將焦點轉向企業基本面。在此波動市況下，長線資金普遍傾向選擇具備穩定現金流及高股息的大型企業。其中，以水資源、公用事業及民生相關資產為核心業務的粵海投資 (00270)，憑藉其穩健的業務性質及股東回報，在市場上更顯防守及成長兼備的特質。公司核心收入及盈利主要來自香港及內地，業務性質不易受地緣政治因素影響，進一步凸顯其經營的穩健性。 據瞭解，粵海投資自去年初完成「去地產化」後，業務重心已明確聚焦於水務，將其打造為核心增長引擎。其餘如物業投資及能源等多元化業務則作為營收補充，使整體業務組合更為紮實。公司於2025年度持續經營業務錄得綜合收入188.25億港元，按年微增1.7%。期內股東應佔綜合溢利大幅增長48.2%至46.56億港元，每股基本盈利達71.22港仙。盈利增速顯著超越收入增長，反映公司在資產重組後，經營效率及盈利質素均見提升。 細分業務方面，東深供水項目持續為公司盈利支柱，年內收入錄得64.52億港元，税前利潤增至41.58億港元。其他水資源項目收入亦按年增長7.2%至77.36億港元。在過去一年，粵海投資成功完成汕頭及陽江項目股權收購，並投得茂名新水資源項目，持續加碼具備防守力及穩定現金流的優質水務資產，此類資產具民生剛需屬性，需求相對穩定。此外，物業投資業務中的粵海天河城出租率保持高位，租金穩步上揚，帶動税前利潤增長7.3%。電力業務亦透過大力推進成本控制，供電量顯著增長，實現利潤穩健提升。 粵海投資的財務結構亦見明顯強化。截至2025年底，集團持續經營業務的資本負債率已降至19.7%，按年下降11.2個百分點，資產負債表顯著改善。這不僅提升了公司的抗風險能力，亦為未來的併購、擴產及資本運作預留了更大的靈活性。 在當前市場環境下，公司在實現盈利增長的同時，仍能維持穩定的派息政策，對追求穩定收益的資金而言具備吸引力。粵海投資在股東回報方面一向穩健，董事會建議派發末期股息每股19.63港仙，加上已派發的中期股息26.66港仙，全年總派息達每股46.29港仙，較去年31.24港仙有所增加，而派息比率則維持在65%的水平。 意博亞洲執行董事藺常念指出，粵海投資聚焦水資源主業方向清晰，水務專營權具備長期穩定性。他認為，配合大灣區基礎設施加速建設、水務需求增加以及區內綠色轉型帶來的新機遇，公司有望在區域一體化進程中捕捉新的增長點，在波動的市場環境中同時兼具防守、高息及穩步增長的特質。藺常念續稱，投資者應重視其潛在價值釋放，預期該股目前約11倍的市盈率有望進一步攀升至15至18倍，並設定中長線目標價為10港元以上。