景順林純暉看好中國可換股債前景 離岸人債多元化助增收益

景順亞太區固定收益投資組合主管林純暉表示，鑒於近期中國企業發債融資成本相對較低，市場上發行的可換股債券數量顯著增加。他指出，景順正積極調整其固定收益持倉，策略性地增持中國企業的可換股債券，主要是看好部分中國發行商的長期盈利增長趨勢，以及由出口增長帶來的強勁動力。 景順固定收益高級投資組合經理Chris Lau補充，離岸人民幣債券（離岸人債）市場規模在過去數年間快速增長。他透露，在中國政府的鼓勵下，不少發行人傾向選擇在香港發行離岸人債，而非以往常用的美元債，主要因為離岸人債的融資成本更具吸引力。 Chris Lau同時指出，離岸人債市場的深度，特別是能否吸納新發行債券的量體，仍是發行商主要的考量因素。然而，隨著「債券通」南向通的參與機構範圍於去年7月獲擴大，將內地保險資金納入其中，此舉有望大幅拓闊離岸人債的投資者基礎，有助提升市場的整體吸納能力。 林純暉進一步闡釋，目前離岸人債的市場結構更趨多元化，尤其在「BBB」級別的投資級別債券中，投資者可看到更豐富的選擇。他認為，這為離岸人債投資者提供了機會，透過配置評級較低的投資級別債券，以提升整體固定收益組合的潛在收益率。 此外，林純暉在比較中美債券市場時指出，儘管中國債券的名義收益率表面上低於美國，但債券投資者更應關注扣除通脹率後的實際收益率。他強調，鑒於美國的通脹率遠高於中國，因此在實際收益率的層面上，中美兩國債券的回報水平其實大致相若，顯示中國債券的實際投資價值。