維亞生物(01873)上半年收入增21% CRO新簽訂單升逾四成 黃瑋傑薦1.9元目標價

專注創新藥研發服務的維亞生物(01873)，積極將人工智能(AI)技術融入原創新藥研發服務平台，持續為客户提供從早期結構藥物研發至商業化生產的一站式綜合服務。集團於截至今年6月30日止六個月，錄得收入按年增長近21%，主要受惠於朗華CDMO業務的顯著貢獻。輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑分析指出，建議買入維亞生物(01873)，目標價定於1.90元。 財務表現方面，維亞生物上半年實現收入10.065億元人民幣，按年上升近21%。期內毛利為3.41億元人民幣，毛利率維持於34%。然而，淨利潤及經調整非國際財務報告準則淨利潤則分別為1.009億元人民幣及1.283億元人民幣，較去年同期均有所下降。集團解釋，利潤下降主要由於投資收益貢獻減少、外匯匯率變動帶來的不利影響，以及為佈局新業務而增加的研發費用所致。 客户基礎持續擴大，截至6月底止，集團累計服務客户數量增至2,904家，其中CRO客户數達到1,984家，涵蓋全球前十大製藥公司。CDMO客户數則錄得920家，前十大客户留存率達100%，顯示客户黏性高。在CRO業務方面，上半年新簽訂單按年增速近42.1%，市場預期隨著這些新訂單的持續轉化，有望帶動CRO收入重新恢復正增長。 CDMO業務方面，集團兩項重點商業化品種進展順利。其中，一個多肽商業化項目已獲美國食品藥品監督管理局(FDA)批准上市，現已進入商業化備貨及生產階段。另一個小分子商業化項目則處於PPQ生產階段，預計最快於2027年實現商業化上市。這兩項業務將共同成為驅動CDMO業務持續增長的核心動力。在產能建設方面，維亞生物目前可使用總產能為860立方米，足以應付未來兩年新商業化品種的實際生產需求。此外，朗華正新建400立方米的產能，以應對未來新分子商業化生產的放量增長。 此外，PPO（Peptides, Proteins and Oligo Nucleotides，即多肽、蛋白及寡核苷酸）業務亦是集團未來發展的戰略重心之一。集團於去年底新設立PPO事業部，並將持續強化多肽、偶聯藥物及小核酸的技術儲備。上半年已累計完成21個項目，另有19個項目正在進行中。同時，台州工廠已完成GMP多肽固相合成生產線的設計工作，即將展開安裝工程，預期將有力推動多肽業務的持續發展。 黃瑋傑分析指，建議買入維亞生物(01873)，買入價為1.72元，目標價定於1.90元，止蝕價為1.63元。