招商證券國際調高李寧(02331)目標價至23.5港元 重申「買入」評級

招商證券國際發表研究報告，上調體育用品股李寧(02331)的目標價，由原來的22港元調升約6.8%至23.5港元，並維持「買入」投資評級。該行指出，由於李寧在2025年下半年的業績表現優於預期，顯示出其強勁的市場勢頭。 有鑑於此，招商證券國際將李寧2026年及2027年的收入預測上調3%至8%，同時顯著調高同期盈利預測15%至20%。報告亦首次納入2028年的業績預測。分析師特別提到，李寧在成本控制方面的強勢表現，加上銷售情況理想，共同推動了經營利潤率的擴張，這超出了市場普遍預期。 市場消息指，李寧管理層對公司的復甦計劃及2026年的發展目標展現出堅定且務實的態度。公司訂立了高單位數的收入增長目標，並致力於維持穩定的純利潤率，同時優化門店營運效率，並著重發展高收益的童裝業務。 該行補充，李寧目前的渠道庫存水平維持在健康的4個月，現金流依然強勁。這些因素增強了該行對公司正積極進行結構性轉型，並有望實現盈利能力持續改善的信心。隨著過去一年營運上所面對的不利因素似乎已成過往，加上公司當前估值具備吸引力，招商證券國際認為李寧的業務發展趨勢將持續向好，門店經濟效益亦不斷優化，為未來發展奠定更清晰的基礎。