市場傳怡和洽購長和百佳超市業務 瑞銀估計估值最高達23.4億元

市場消息指，怡和集團正與長和（0001）展開磋商，擬收購其旗下超市業務百佳。若交易最終落實，怡和計劃將百佳與其零售旗艦DFI零售的全資附屬業務惠康合併，此舉有望重塑香港本地零售超市版圖。國際投行瑞銀發表報告，針對百佳的潛在估值及交易對相關公司的影響進行了評估。 瑞銀報告指出，百佳目前在香港及澳門營運超過240間分店，而DFI零售旗下的惠康，截至2025年12月，在港澳兩地分別擁有323間及85間門市，顯示兩者在市場上的規模相若。該行參考同業估值水平，初步估計百佳超市業務的估值介乎2億至3億美元，摺合約15.6億至23.4億港元。瑞銀認為，若百佳與惠康成功合併，預期將產生可觀的協同效應，但最終仍需視乎實際估值而定。 對於DFI零售而言，潛在的收購被視為一個重要的行業整合機會。瑞銀分析指，透過提升市場份額及擴大整體營運規模，DFI零售有望實現顯著的成本協同效益。據市場消息，合併後兩者的市場佔有率將低於50%，這與怡和及DFI零售一貫的策略方針保持一致。財務實力方面，截至2025年12月，DFI零售持有約7,000萬美元淨現金，並以資產負債比率低於25%為目標。此外，該公司每年預計有約1億美元的現金流可用於策略性併購，瑞銀因此判斷DFI零售具備充足的財政能力推動此項潛在交易。 反觀長和（0001），瑞銀認為百佳業務的潛在出售，對其整體財務表現的影響將相對有限。報告提到，長和的「其他零售」分部，其中包括百佳、豐澤及屈臣氏酒窖等業務，於2025年貢獻的EBITDA（除息、税、折舊及攤銷前盈利）約為1.67億港元，佔整體零售分部EBITDA不足1%。這數據反映，即使百佳業務最終售出，對長和集團的盈利結構影響亦微乎其微。