瑞銀：中國股市走勢關鍵在內地經濟及政策 外圍利率影響有限

瑞銀投資研究部近日發表報告指出，雖然美國利率上調往往會對中國股市造成一定壓力，但歷史數據分析顯示，中國整體市場的表現更多是受到內地經濟基本面及政策措施的影響，而非單純由外部利率變動所主導。該行強調，目前對中國整體市場或特定行業的判斷並未改變，主要基於預期本輪加息週期將不會持續太久。 報告進一步分析，部分出口導向型行業在加息週期中通常表現較弱。這類行業包括資料中心、醫藥合同研究機構（CRO）及生物科技企業、證券商、航運業以及風力發電設備製造商等。瑞銀解釋，生物科技、CRO和資料中心等企業由於普遍依賴美元融資，當美國利率上升時，其融資成本隨之增加；同時，美國加息一般亦會對全球貿易週期帶來負面影響，間接拖累相關出口行業。 瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪則指出，在過往的加息週期中，一些表現相對更具韌性的行業，主要集中在較側重內地市場的領域，例如互聯網行業及國內消費相關板塊。他認為這些行業受內部需求支撐，外部利率變動的衝擊相對較小。 面對當前的市場環境，瑞銀投資研究部續建議採取「槓鈴策略」。在科技領域，該行看好具備長期增長潛力的存儲、代工廠以及半導體資本設備相關企業。而在科技領域以外，瑞銀則青睞銀行股、有色金屬板塊以及「出海股票」。雖然短期內市場對加息的預期可能拖累部分出海股票的表現，但瑞銀視此類股價回調為中長期配置的良好機會。