中信里昂下調申洲國際(02313)目標價1.9%至51元 料2026上半年盈利最多跌43%

製衣股申洲國際(02313)早前發出盈利預警，引發市場關注。大行中信里昂隨即發表研究報告，將其目標價由52港元下調1.9%至51港元，並維持申洲國際「跑贏大市」的投資評級。 根據申洲國際的預期，公司2026年上半年盈利將按年下跌38%至43%，摺合約18.1億至19.7億元人民幣。公司解釋盈利受壓，主要歸因於多項因素，包括人民幣兑美元升值、中東地緣政治局勢緊張導致勞動力、退休金及原材料成本上漲，以及東南亞工廠產能提升，加上市場需求波動。 中信里昂預計，受上述因素影響，申洲國際2026年上半年營收將錄得中等個位數百分比的跌幅。不過，該行認為Adidas（阿迪達斯）、Uniqlo（優衣庫）以及國內品牌的強勁表現，有望抵銷Nike（耐克）和PUMA銷售疲軟的部分影響。 展望下半年，由於2026年下半年基數較低，中信里昂預期申洲國際的銷售額有望按年增長7%，表現將較上半年有所改善。報告亦回顧2025年下半年人民幣升值對公司構成的壓力。儘管面對宏觀環境挑戰，中信里昂對申洲國際在品牌客户中持續提升市場份額的能力保持信心。然而，該行同時指出，世界盃賽事後品牌客户的潛在需求走向仍存在不明朗因素，值得投資者留意。 鑑於上述因素及考量，中信里昂將申洲國際2026年及2027年盈利預期分別下調11%至12%。該行解釋，此調整是基於申洲國際預測市盈率（P/E）相對較低（分別為11倍及10倍），且預測股息率達5.5%至6%等因素。