招銀國際下調天數智芯(09903)目標價至872元 維持「買入」評級

招銀國際發表最新研究報告，調整了天數智芯(09903)的目標價，由原先的878元下調至872元。儘管目標價有所下調，該行仍維持其「買入」的投資評級。 報告分析指出，此次目標價調整主要由於招銀國際大幅下修了天數智芯未來的毛利率預期。該行預計，天數智芯2025年上半年的毛利率將由原先預測的50.1%顯著下調至17.2%。此預期調整主要歸因於半導體組件以低於成本價銷售，以及存貨減值所致。 基於對未來營運情況的最新評估，招銀國際亦進一步下調了天數智芯2026年至2027年的毛利率預測。該行解釋，這反映了對2026年上半年組件毛損和存貨減值的考量，以及此後公司產品結構可能趨於保守的展望。根據最新預測，天數智芯在2026年料將錄得淨虧損3.29億元人民幣，而展望2027年，則有望轉虧為盈，預期實現純利9.21億元人民幣。 儘管面臨短期毛利率壓力及業績波動，招銀國際在報告中仍強調，天數智芯的規模化交付能力是一項關鍵的競爭優勢，這將有助於公司在中長期市場競爭中保持領先地位，值得投資者持續關注其後續發展。