港股回升觸發新一輪配股潮 寧德時代商湯領銜吸資逾400億 專家料勢頭延續

港股市場自早前低位反彈後，在4月中旬重返26000點關口，吸引多家上市公司把握時機進行配股集資。據市場統計，單計集資額超過1億港元的股份，4月份共錄得近500億港元的集資總額。市場分析人士預期，這股配股集資熱潮有望在5月繼續。究竟哪些板塊及類型的股份，最有可能成為下一輪集資的焦點？ 根據市場數據顯示，4月份錄得至少15家上市公司透過配股集資超過1億港元，總額接近500億港元。當中，全球最大電池生產商、被稱為「寧王」的寧德時代(03750)表現最為矚目，其配股集資近392億港元。緊隨其後的是人工智能企業商湯(00020)，集資32.47億港元。值得留意的是，商湯近年來可謂配股「常客」，對上一次配股發生在去年12月18日，而自2024年6月以來，商湯已累計進行5次新股配售，合共籌集137億港元。 從行業板塊來看，鋰電池及新能源板塊的資金需求顯著。除了寧德時代外，天臣控股(01201)及協鑫新能源(00451)亦於4月完成配股集資。以寧德時代為例，其集資所得將用於全球新能源項目建設及零碳業務佈局，反映行業擴張對資金的龐大需求。 醫藥股方面亦不乏配股個案，包括和譽(02256)、基石藥業(02616)及藥捷安康(02617)等，其集資所得主要投放於藥物研發與臨牀試驗。除商湯外，從事企業級人工智能平台的範式智能(06682)亦配股集資15.66億港元，淨額擬用於推進基於異構GPU的異構AI算力設備，反映人工智能公司為搶佔市場份額，面臨不小的集資壓力。 富途證券高級分析師馮文慧指出，從近期案例觀察，短期內有較高配股機會的股份主要分三類：AI科技股、製造業/新能源股及消費股。她續指，商湯多次配股，主因其持續虧損，研發及算力擴張需要不斷「輸血」，股權融資或是其維持營運的關鍵渠道。製造業或新能源股配股，則主要由於海外產能持續擴張及資本開支不斷加大，這些公司傾向趁估值高位鎖定資金。至於消費股，同樣受海外擴張步伐及資金面緊張影響，若股價處於歷史高位，亦可能成為潛在的配股目標。這顯示公司股價越高，配股的誘因越大。 談及股份配股前的先兆，馮文慧提醒散户需提高警覺。她表示，當股價出現異常拉昇、成交量突然放大，以及大股東或基石投資者先行減持時，都可能是配股的前奏。配股前股價往往跑贏大市，甚至屢創新高，例如361度及寧德時代在配股前曾出現破頂跡象。若成交量突然放大，或意味機構投資者提前佈局。如配合配股傳聞，其可信度更高。大股東或基石投資者率先減持，則往往被視為配股的前奏。 然而，配股公告多數在交易時段前或收市後發布。投資者應密切留意公司在高位發布的任何公告，尤其當大市氣氛低迷時，「股價持續創新高」的公司更需特別小心。 馮文慧強調，配股僅改變資本結構，不影響核心競爭力。投資者宜優先考慮盈利增長確定性高的公司，並可在股份配股後尋找撈底機會。她提醒，公司公佈配股消息後，股價短期波動性可能較大，投資者應等待股價逐步消化相關消息，切勿急於追入。建議可待股價在配售價附近企穩後再作首次部署；相反，若股價持續跌穿配售價，反映市場負面解讀，應果斷止蝕。此外，對於年內持續多次配股的公司，投資者更應提高警覺，因多次配股會持續稀釋股東權益，可能反映公司業務盈利能力存在問題，不宜作長線持有。 資深證券分析師彭偉新表示，任何公司都有資金需求，股價炒高後便有機會配股。他認為，醫藥股因臨牀階段開支龐大，可能需要較多資金，但若公司已達臨牀第3期並能與海外機構達成合作協議，則未必需要配股。相比之下，汽車股因銷售帶來不錯的現金流入，資金通常較為充裕，配股需求或較低。 彭偉新提醒，散户在評估上市公司集資需求時，應留意配股價、折讓幅度及配股動機。他指出，對於大型企業而言，折讓7%已具吸引力；若企業基本因素欠佳，可能需要超過10%的折讓才能吸引投資者。一旦公司大幅折讓達三成以上，散户便需格外小心，不應隨便撈底。 彭偉新亦指出，配股不一定是負面消息，若資金運用得宜，對日後股價發展反而有利。他舉例，建滔集團(00148)在3月透過配售方式出售最多1.3億股建滔積層板(01888)股份，當時外界或認為沒有必要，但只要公司業務有支持，配股後經過短暫調整，建滔系股價便持續上揚。他又提到，寧德時代配股籌資近392億港元，主要用於支持其眾多項目，例如公司發布新的快充技術，這都有利於公司前景。至於同期配股的361度，集資後股價急挫逾兩成，彭偉新認為主因市場看淡體育用品股，認為行業競爭激烈，存在「內捲」情況。