法國興業銀行：10年期美債息攀至5.5釐 或成股市估值關鍵轉捩點

法國興業銀行環球資產配置主管布科布扎(Alain Bokobza)接受外電訪問時指出，一旦10年期美國國債孳息率觸及5.5釐水平，便可能構成一個臨界點，屆時不斷上升的借貸成本恐將超越企業盈利增長，從而對股票估值形成顯著壓力。此一觀點受到市場投資者廣泛關注。 布科布扎進一步分析，儘管今年以來全球企業盈利預期獲得大幅上調，有效支撐了股票風險溢價，使其在債券孳息率走高的背景下未見明顯坍塌。他亦觀察到，目前股票市場的估值水平並未較年初顯著上揚。然而，他發出警告，倘若10年期美債孳息率一旦升穿5.5釐，屆時單靠盈利預期的持續上調將不足以維繫現有估值，股市恐將開始感受到實質衝擊。 談及貨幣政策走向，布科布扎認為，市場普遍預期聯儲局及歐洲央行在接下來的政策會議上，仍可能採取温和的加息行動。他判斷，這些加息舉措的幅度料將較為剋制，不太可能激進到足以打斷當前經濟週期，或完全消除市場對通脹可能進一步升温的憂慮。 展望更廣闊的宏觀經濟格局，布科布扎將目前的發展趨勢形容為名義國內生產總值(GDP)的長期上升週期。他剖析指，這背後的主要推動因素包括德國、日本等主要經濟體持續維持高企的財政支出、通脹表現出的頑固性，以及人工智能(AI)基礎設施建設所帶來的龐大資本需求。他判斷，這一結構性變化自2020年代初便已開始浮現，短期內幾乎未見任何逆轉跡象。