耀才植耀輝：中遠國際(00517)績遜預期 暫維持持有惟減持比重

近日環球市場氣氛受多重因素牽引，早前美國與伊朗局勢初步達成停戰協議的消息，一度刺激港股在長假期後顯著急升，恆生指數曾反彈至25,900點水平。投資者對地緣政治風險降温反應正面，市場普遍認為若戰事能真正結束，將有助消除困擾全球市場的最大不穩定因素。然而，美國總統特朗普的反覆無常處事手法，加上美伊分歧尚待彌合，市場對後市走勢仍抱持審慎態度，預料波動性或持續存在。 此外，全球能源佈局亦是關鍵變數。分析指出，在戰事爆發後，霍爾木茲海峽的風險溢價未來恐怕難以完全消除，其對通脹走向的影響仍有待市場考證。作為淨能源出口國，美國在全球能源供應中的佔比及話語權預期將進一步增加。 隨著業績期告一段落，耀才證券研究部總監植耀輝亦檢視了其年度推介港股的最新分析。他指出，在所推薦的9隻股份中，絕大部分均符合甚至超出預期。其中，藍思科技(06613)表現未如理想，於業績公佈後已被剔除出推介股名單。 然而，最令植耀輝感到意外的是其核心持股中遠國際(00517)。他表示，由於一直密切留意造船業行情，加上中遠國際年初股價保持強勢，原以為其業績應十拿九穩，惟最終結果卻是期望越大失望越大。他提到，儘管集團的塗料業務表現依然出色，下半年分部溢利按年增長38.6%，較上半年21.2%的增速有所加快，但其他業務在下半年卻出現不同程度的倒退。其中，船舶設備業務的分部溢利按年大跌84%，而貿易業務的分部溢利亦錄得21%的跌幅，導致集團下半年整體溢利按年下跌8.4%，表現遠遜於上半年26%的升幅。 受業績遜預期影響，中遠國際股價在績後有所回落，年初至今僅錄得約4.5%的升幅，較高峯期曾升近28%的表現有所回吐。不過，植耀輝指出，若計及特別息因素，中遠國際現價的息率約為9.5釐，尚算具備一定的吸引力。 展望未來，植耀輝考慮續持中遠國際股份，主要考量在於其未來業績能否重拾增長。他認為，塗料業務有望繼續受惠於內地造船業的蓬勃發展，惟油價上升對成本亦會構成壓力，故其表現須視乎國際油價走勢。至於其他業務，保險業務預計能維持平穩增長，但貿易及設備業務的不確定性依然存在。植耀輝表示，在未有更佳投資選擇的情況下，他暫傾向繼續持有中遠國際，但會略為下調持倉比重，以平衡整體投資組合的風險。 （耀才證券研究部總監植耀輝披露，其本人持有中遠國際(00517)股份。）