東方匯理料下半年H股跑贏A股 港股有望迎補漲行情

東方匯理資產管理高級投資策略師姚遠表示，儘管維持對整體中國股市的「中性」看法，但對港股下半年的表現則抱持較為樂觀的態度，預期H股下半年有望跑贏A股，而港股亦有機會迎來補漲。市場關注港股走勢的關鍵變數，在於中資科網巨頭的盈利能力能否觸底反彈，特別是其在外賣市場競爭趨緩後的表現。此外，若內地在政策上微調並加大力度，有效推動中國經濟復甦，港股有望因此受惠。 姚遠觀察到，近期韓國股市出現回調，而港股則呈現輕微反彈，這或反映全球投資風格輪換已開始啟動。他指出，倘若下半年美元走弱、美債利率下降，港股市場將可望從中受益。展望整體亞洲股市，鑑於中東局勢有所緩和，國際油價隨之回軟，姚遠認為，上半年困擾亞洲市場的「逆風」，有望在下半年轉化為「順風」，此前表現落後的市場亦有機會迎來補漲。 值得留意的是，姚遠提到上半年美元走強對港股表現不利，因為在美元強勢下，持有港股的機會成本相對較高，尤其是在台灣及韓國股市表現遠優於港股之際。不過，東方匯理資產管理預期，由於美國通脹仍具黏性，且勞工市場依然堅挺，聯儲局今年維持利率不變（即按兵不動）的可能性較大。 對於市場關注的AI（人工智能）泡沫化憂慮，姚遠表示，雖然他長期看好該板塊的前景，但短期內則建議保持審慎。他指出，經過數年大幅上漲，AI相關板塊的市場集中度、流動性以及多項技術指標均顯示出現擁擠現象，因此呼籲投資者需審慎管理倉位並做好對沖。 姚遠坦言，美國大型雲廠商自由現金流（FCF）大幅轉為負值是一大隱憂。這反映這些科技企業的收入增長未能追上其龐大資本開支的速度，因此需依賴資本市場融資以維持其投資。他提醒，資本開支是推動AI產業繁榮的主要動力來源，然而，一旦美國息率走高導致融資成本上升或信貸利差擴大，這將會遏制資金源頭，恐對AI產業鏈下游造成一系列骨牌效應。