世界黃金協會料下半年金價維持波動 安凱：利率及結構性需求成關鍵

世界黃金協會近日發表《年中展望》報告，預計今年下半年現貨金價將於每安士4100美元水平附近交投，波動區間約±5%。該協會美洲區行政總裁兼全球研究負責人安凱指出，利率走向將成為影響下半年金價表現的關鍵變量之一。然而，黃金價格並非由單一因素主導，全球央行、機構投資者以及消費者的結構性需求，才是支撐黃金市場韌性的根本基礎。 回顧上半年，金價經歷了一輪「過山車」式的波動行情。現貨金價曾於一月份飆升至每安士5500美元的歷史高位，隨後震盪下行，至六月下旬更一度跌破每安士4000美元的重要關口。儘管年內迄今錄得約7%的跌幅，但若將時間軸拉長至過去十二個月，黃金仍是表現最佳的資產之一，累積升幅逾20%，顯示其長期價值韌性。 短期的金價表現模型分析顯示，上半年主導黃金走勢的因素主要為地緣政治風險升温，其中美伊衝突的影響尤為顯著。此外，投資者進行的倉位調整及獲利平倉等操作，亦對金價波動發揮了重要作用。值得留意的是，報告指出金價的反彈多數發生在亞洲交易時段，而回調則主要集中於美國時段，這反映出亞洲投資者在全球黃金價格發現過程中的角色日益重要。 展望下半年，世界黃金協會的報告提出了三種情景預測。在基準情景下，若市場環境並無重大變化，預期金價將維持在每安士4100美元水平。若地緣政治或經濟形勢惡化，金價有望進一步攀升至每安士4500美元。而一旦全球經濟出現強烈放緩信號，金價甚至可能觸及每安士5000美元的高位。歷史數據分析顯示，地緣政治風險指數每上升100點，金價通常會上漲約2.5%，凸顯地緣風險對金價的推動作用。 然而，金價下半年亦面臨多重阻力，包括美元持續走強、加息幅度超出預期以及市場風險偏好回升等因素。報告同時指出，若金價持續低於每安士4000美元，可能會觸發進一步的拋售壓力；但若跌幅超過10%，則可能吸引「逢低買入」的需求，為金價提供支撐。在央行購金方面，自2022年以來，全球央行年均購金量高達1000噸，儘管今年首季部分央行曾進行戰術性出售，但整體而言，央行的黃金儲備策略仍是市場關注的焦點。