瑞銀下調MSCI中國指數年末目標 歸因宏觀挑戰及估值審慎

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪表示，該行已將MSCI中國指數的年末目標價下調至78點。此調整主要反映了該行維持對2026年盈利增長10%的預測不變，同時採取更為保守的估值假設。此外，宏觀因素如市場流動性下降、全球利率持續走高，以及地緣政治不明朗性等，亦是此次目標下調的重要考量。 王宗豪續指，鑑於中國消費增長動力相對疲弱，瑞銀傾向於採用「槓鈴策略」。該策略一端配置人工智能(AI)科技硬體及出口龍頭等結構性增長受益者，以捕捉長線增長機遇；另一端則配置銀行股，視其為具有高股息率的防禦性標的，以應對市場波動。 在市場選擇方面，瑞銀相較於H股更為看好A股。王宗豪解釋，A股市場在硬體科技領域的曝險程度更高，且有望獲得國有資金的持續支持及長期資金的強制性流入。具體到行業，科技板塊中看好存儲、代工廠及半導體設備等子行業。科技行業之外，則青睞銀行、有色金屬以及積極拓展海外市場的「出海股票」。 他補充提到，近期中國離岸信託税收規則的調整，或會促使部分主要股東考慮減持股份。然而，整體市場影響預計有限，主因是國有企業不受此新規影響，且部分公司創始人已預先繳納了相關税款。