花旗維持百度「買入」評級 看好核心技術實力及資產價值釋放潛力

花旗銀行日前發表研究報告，指其為百度（09888）管理層安排了美國投資者會議。報告指出，儘管近期內地及環球科技股市場的整體投資情緒相對疲弱，但投資者普遍對百度底層的技術實力，以及管理層透過即將進行的晶片業務——崑崙芯分拆，並承諾年內稍後確認首次派息政策，以實現高質量資產價值的舉措表示認同。 花旗在報告中維持百度「買入」評級，並基於分類加總估值法，維持目標價為188美元。該行指出，管理層在會上詳細闡述了百度的全棧人工智能(AI)能力，強調公司在AI領域的領先地位。在硬件供應受限的行業環境下，百度策略性地決定自2026年起重新分配更多算力，集中支持下一代文心大模型(ERNIE)的訓練。此舉旨在提升各類AI應用的未來變現機會，有望為公司帶來可觀的變現增長空間。 此外，市場對百度傳統搜尋業務的逆轉預期不高，但分析師及投資者普遍認為，只要公司能有效穩定其下滑趨勢，搜尋業務仍能作為穩健的現金牛，產生穩定的經營現金流，以支持公司在AI領域的未來投資與發展。至於具備長遠增長潛力的無人駕駛出租車(Robotaxi)業務，若未來能與全球同行在海外發達市場開始部署和商業化，將為投資者提供評估其上行空間的重要參考案例。 花旗進一步補充，鑑於整個中國互聯網板塊近期股價表現偏軟，百度目前交易於2026年及2027年預測集團每股盈利的13.8倍和12.0倍（若扣除現金水平則分別為5.3倍及4.6倍），估值顯得具吸引力。雖然市場難以預測整體投資情緒何時會全面轉變，但該行相信，一旦即將進行的晶片業務分拆在時間及市場興趣方面變得明朗，將存在釋放公司價值的重大機會。因此，花旗對百度開啟為期30天的正面催化觀察，密切留意其發展。