市場資金由半導體轉向 安柏看好健康護理板塊潛力

安柏環球金融首席投資總監雷志海觀察到，過去一段時間半導體板塊表現強勁，吸引大量資金追捧。然而，隨著市場對科技行業的盈利前景存疑增加，資金正從半導體等高增長板塊輪動，轉向估值相對吸引的領域。 雷志海指出，現時整體健康護理行業，涵蓋醫療設備、製藥及生物科技等範疇，首季盈利預計錄得高單位數至低雙位數增長，且從預期市盈率及市值對自由現金流等估值指標來看，相關板塊目前正處於近五年來的低位，具備不俗的投資價值。 回顧市場表現，標普500健康護理行業指數ETF（美：XLV）曾受早前中東衝突影響，於二月底跟隨大市下挫，至四月底更一度跌至年內低位，跌幅最多達8.69%。不過，該ETF近期價格走勢明顯轉強，過去兩周累計上升10.08%，最新收報163.74美元，年初至今升幅為5.78%，惟仍略低於同期標普500指數9.32%的升幅。雷志海分析，減肥藥普及化、癌症治療藥物取得突破性進展，以及西方藥企與內地藥企合資研發進入收成期，均是行業的正面催化劑，這些利好因素尚未完全反映在股價上。 宏觀層面方面，隨著中東衝突緊張局勢有所緩和，霍爾木茲海峽的通航量回升，布蘭特期油價格亦回落至二月底衝突前水平，上週收報每桶72.12美元。花旗預期，布蘭特期油價格至年底有望進一步回落至每桶60至65美元。然而，雷志海認為，中期而言，人工智能領域的龐大資本投資，將部分抵銷油價回落對通脹的紓緩作用，因此預期美國通脹將維持在目前偏高水平，並預計聯儲局全年將可能加息一至兩次。 另一方面，RBC BlueBay資產管理固定收益首席投資總監Mark Dowding則指出，目前美國實質利率仍處於負值，加上股票及信貸市場表現強勁，整體金融環境維持寬鬆，貨幣政策對經濟的收緊作用並不明顯。有聯儲局官員認為，目前是進一步討論加息的時機，他因此預期聯儲局較大機會在九月加息。Mark Dowding補充指，即使聯儲局短期內不加息，也極可能透過偏鷹派的政策措辭，以壓抑長期債息及通脹預期，故維持對美國國債價格的中性觀點，認為其難以大幅反彈。