招銀國際微升兗煤澳大利亞(03668)目標價 維持「買入」評級

招銀國際發表研究報告，重申對兗煤澳大利亞(03668)的「買入」評級，並將其目標價輕微上調3%，由38港元升至39港元。該行解釋，是次調整主要基於對公司2026年至2028年盈利預測的大幅提升，其中2026年盈利預測上調55%，2027年及2028年亦分別上調14%及7%，主要反映了對動力煤及煉焦煤平均售價假設的調高。 招銀國際維持「買入」評級的原因，包括受厄爾尼諾現象影響，北半球夏季持續高温，為動力煤價格提供支持；同時，中東地區的地緣衝突亦持續對整體能源價格構成支撐作用。 值得留意的是，招銀國際的分析模型尚未將Kestrel煤礦的收購納入測算，主要由於相關審批程序仍在進行中，兗澳預計有關批准將於2026年9月底前完成。 展望公司近期營運數據，兗煤澳大利亞2026年第二季度權益產量按年增長15%，銷量更錄得43%的顯著升幅。銷量增長較快主要由於去年同期受到發運延誤影響，基數較低。期內綜合平均售價亦按年上升13%。受惠於此，招銀國際預期兗澳第二季營收將達約18.5億澳元，按年大幅增長63%，按季亦增長53%。市場最新數據顯示，截至七月初至今，煉焦煤價格及GC Newc動力煤價格已分別較去年同期上漲逾30%及20%，反映煤炭市場需求及價格表現強勁。