瑞銀證券報告：A股下行風險有限 料獲ETF資金流入及盈利週期支持

瑞銀證券發表最新報告指出，目前A股市場面臨的下行風險有限，主要受惠於交易所買賣基金（ETF）的持續資金流入，以及A股企業盈利能力仍處於上行週期。 該行中國股票策略分析師孟磊在報告中解釋，近期市場出現的回調，更多是源於科技板塊此前較高的交易擁擠度獲得集中釋放，同時，部分公募基金亦面臨投資者「回本贖回」的壓力，即在投資達到盈虧平衡點時選擇贖回資金。 孟磊指出，觀察自2024年以來，每當上證指數快速回調至關鍵點位下方時，ETF均會獲得持續的淨流入資金。近期的淨流入資金分佈廣泛，包括滬深300ETF、中證500ETF、中證1000ETF、創業板指ETF及科創50ETF等，顯示資金尋求多元化配置並趁低吸納。 報告進一步指出，當前大科技板塊的周度成交額佔全部A股市場的比例，已回落至今年4月初的水平。此外，成交額排名靠前的個股其交易擁擠度亦同步大幅回落，這反映市場的尾部風險及過度交易的擁擠狀況已基本得到釋放。 然而，孟磊亦提醒，場外資金（非機構資金或散户資金）在短期內快速回流A股市場的概率較低，原因在於其風險偏好的修復仍需一段時間。這暗示市場情緒的全面恢復尚需時日。