摩根資產管理周奐彤：中國兩會政策信號清晰 料長期保持積極務實基調

摩根資產管理環球市場策略師周奐彤分析指，中國全國人民代表大會會議傳遞出一個明確的訊息，即中國政府致力於實現經濟穩定增長。她指出，相關政策將透過財政擴張和適度寬鬆的貨幣政策，優先發展國內需求並大力推動科技創新。 周奐彤提到，政府工作報告設定今年國內生產總值（GDP）增長目標為4.5%至5%，並強調「務實努力取得更好成果」。在財政政策方面，政府將維持積極主動的取向，把財政赤字佔名義GDP的比例維持在4%，較對上一年增加2300億元人民幣。此外，政府將發行1.3萬億元人民幣的超長期中央專案債券，資金主要用於基礎建設、設備更新以及消費品「以舊換新」等重點項目。其他宏觀目標包括將城鎮調查失業率控制在5.5%左右、居民消費價格指數（CPI）升幅控制在2%左右，並確保居民收入增長與經濟增長保持同步。 她進一步闡釋，貨幣政策基調仍維持「適度寬鬆」，核心目標是優先考慮經濟穩定增長和物價合理上漲。除了傳統政策工具外，政府亦加強擴大內需及推動科技發展。為刺激消費，將撥出2500億元人民幣專項債券，專門支持消費品「以舊換新」計劃；另有1000億元人民幣專款將透過財政金融協調機制，促進內需。 在創新科技領域，中國政府正深化「人工智能+」策略，加速智能終端的推廣，並計劃在重點產業大規模應用人工智能。同時，亦將快速發展衞星互聯網及升級「5G+互聯網」基礎設施。 周奐彤預期，中國整體政策環境於2026年將保持積極務實。她認為，今年的增長目標不僅為中國在2035年實現人均GDP達到中等已發展國家水準奠定了堅實基礎，同時亦充分考慮了當前的市場不確定性。中國政府「務實辦事力求取得更好成果」的承諾，充分體現其積極且靈活的政策方針。 她補充指，儘管私人投資目前仍表現低迷，但政府已設定4%的預算赤字以支持整體投資。鑑於短期內中美利率差距不太可能大幅縮小，且目前的低利率環境對家庭借貸的刺激作用有限，貨幣政策將避免進一步減息，轉而著重支持物價復甦。此外，中國政府並未推出強硬的房地產政策，反而將內需和技術創新列為年度十大任務之一，反映這些領域將成為今年經濟增長的關鍵支柱。隨著更多資源投入這些優先事項，結構性經濟轉型亦有望為中國資本市場帶來新的發展機遇。