內地五月通脹數據揭示需求疲弱 巴克萊料下游產業承壓

內地日前公佈五月份經濟數據，其中消費物價指數(CPI)按年上升1.2%，表現遜於市場普遍預期。與此同時，生產物價指數(PPI)按年升幅擴大至3.9%，創下近四年來最強勁的表現，反映生產端成本壓力持續。CPI和PPI是衡量通脹水平及經濟活動的重要指標，其走勢對宏觀經濟政策及企業營運均有深遠影響。 投資銀行巴克萊發表研究報告指出，全球石油價格持續高企，是推動內地PPI上漲的主要因素，並對能源相關的CPI構成一定支持。然而，報告亦特別提到，在剔除波動較大的食品和能源價格後的核心CPI，以及服務業CPI均有所回落。這表明在國內需求持續疲軟的背景下，通脹由生產端向消費端傳導的「第二輪效應」作用有限。 巴克萊進一步分析指，目前PPI的上漲壓力主要集中在上游產業。市場消息指，鑑於國內終端需求未見顯著改善，下游產業或將難以有效將更高的投入成本轉嫁給消費者。這意味著下游企業的利潤空間可能面臨壓縮，其營運壓力值得投資者密切關注。此種傳導不暢的情況，亦反映出目前經濟結構性問題及需求不足的挑戰。