內地嚴控跨境資本流出 傳禁增股票類總收益互換合約

市場消息指，內地監管機構近期再度收緊資本外流管制，多方面限制內地投資者參與境外證券市場。據悉，監管部門已向跨境券商發出窗口指導，叫停股票類跨境總收益互換（Total Return Swap，簡稱TRS）合約的新增規模，投資者目前只能維持或減持現有部位，意味著相關合約到期後，將須平倉終止。 除了針對TRS合約的最新限制，內地早前亦已禁止投資者透過券商買賣港股及美股。同時，內地居民若前往香港等本地銀行及券商開設投資户口，必須簽署聲明，確認資金來源並非來自內地且屬合法途徑，進一步加強了對資金流出的審查。 總收益互換（TRS）在國際金融市場中，一般是一種衍生工具，買賣雙方約定在未來交換特定資產的「總回報」，包括資產增值、股息或利息，以換取固定或浮動的支付。其本質上可視為一份對賭協議，但實際上通常涉及一名中間人代為持有資產，讓投資者在不直接持有資產的情況下，獲取其經濟利益。 然而，這類金融工具在中國的應用，往往受其獨特金融體系及外匯管制所影響。由於內地對資本賬户實行嚴格限制，個人投資者循常規途徑匯出外幣以投資海外資產面臨重重困難。每人每年只有5萬美元（約39萬港元）的外匯額度，且在兑換及匯出時，銀行常會對資金用途進行詳細詢問，大額資金外流的渠道更是日益收窄。在此背景下，部分金融工具可能被「異化」或「自主創新」利用，以繞過現有資本管制，而監管機構此番行動，正反映其堵塞資金外流漏洞的決心。