瑞士隆奧：美國中期選舉結果利好市場 料AI續驅動經濟增長

瑞士隆奧（Lombard Odier）全球首席投資官Michael Strobaek表示，美國中期選舉結果塵埃落定，民主黨取得壓倒性勝利，意味美國政府再度步入分裂格局。他認為，此結果對市場整體屬正面，因分裂政府可帶來有效制衡，避免執政黨政策走向極端，從而降低市場所面臨的整體風險。 Strobaek指出，人工智能（AI）已成為美國經濟不可或缺的一部分，其發展軌跡不會因選舉結果而改變，短期內亦不擔憂AI泡沫會導致行情脱軌。他進一步解釋，龐大的AI資本支出正持續推動美國經濟增長，加上企業盈利動能強勁，預期雙位數的高增長勢頭有望延續至2028年，為股市提供堅實的基本面支持。 該行首席經濟師Samy Chaar補充指，在未來兩年，由於前總統特朗普（Trump）仍可能行使否決權，民主黨難以推動大規模的監管變革。他預計，真正顯著的監管壓力或需待2028年後才會浮現。 投資策略方面，Michael Strobaek表明瑞士隆奧維持「風險偏好」（pro-risk）立場，建議高配已發展市場及新興市場股票，同時亦整體高配債券。他解釋，已發展市場側重於經濟復甦，而新興市場則提供估值較吸引的科技股及強勁的盈利增長潛力。 市場關注聯儲局的獨立性，Strobaek認為，分裂政府格局下，特朗普較難再輕易提名聯儲局或最高法院等關鍵職位人選，這有助於降低聯儲局獨立性相關的不確定性。他預期，短期內美元強勢仍將持續，並指若中東衝突引發通脹反彈，聯儲局作為獨立運作的機構，將致力於控制通脹。 至於股票多頭市場的最大風險，Strobaek認為在於聯儲局政策立場轉向，或通脹出現頑固且強於預期的反彈。此外，民主黨對科技行業可能採取的監管介入程度，亦是投資者須持續關注的不確定因素。 Samy Chaar指出，在中期選舉過後，貿易和關税政策預計仍由特朗普掌控，外交政策料不會有重大改變，除非需要額外預算支持，否則國會難以直接阻撓。預計未來兩年的財政政策亦不會有太大變動，因歷任總統通常在任期前兩年完成主要立法，例如特朗普的「大而美法案」。從特朗普初步回應分析，他大概率不會挑戰選舉合法性，相關不確定性可暫時排除。對於共和黨失利，Strobaek認為，主要原因在於政府未能在降低生活成本上兑現承諾，包括「解放日」對美國經濟的幹擾、「大而美法案」加劇了財政永續性隱憂，以及介入中東軍事行動加劇了民眾生活成本負擔。