日本央行本週議息料按兵不動 市場聚焦前瞻指引 摩通私銀料日圓疲弱或成政策焦點

日本央行本週將舉行議息會議，市場普遍預期政策利率將維持不變。然而，投資者及市場焦點將落在其會後公佈的前瞻指引，以尋找未來貨幣政策路徑的線索。摩根大通私人銀行亞洲利率外匯策略主管唐雨旋指出，儘管市場共識認為央行在6月將政策利率上調至1%後，本次會議不會再有調整，但日圓疲弱的狀況或逐步成為決策當局的政策焦點。 目前，市場僅反映日本央行於年底前再加息一次的預期。有分析認為，通脹放緩及實質薪資增長疲弱，為市場傾向「鴿派」的利率定價提供理據。受惠於政府推出的大規模補貼措施，今年第二季多項通脹指標有所回落，即使能源價格衝擊持續。同時，日本的實質工資增長則持續徘徊於接近零的水平。 唐雨旋續指，就日本央行明確關注的通脹及經濟活動兩大政策目標而言，現時進一步大幅收緊貨幣政策的理據仍然有限。她認為，加快日本央行的加息步伐，或許是有效解決問題的方法。 在匯率方面，摩根大通私人銀行對美元兑日圓匯率維持中性看法，預計未來6至12個月將大致徘徊於160附近水平。但該行強調，這項預測建基於一項關鍵假設：日本央行在未來12個月內將大幅加快加息步伐，例如加息3至4次，從而推動政策利率升向約2%。 因此，本週日本央行會議的重要性不在於利率決定本身，而在於其所釋放的未來政策路徑訊號。投資者正密切關注，日本央行決策者是否已準備好考慮推行較市場目前預期更快、更積極的貨幣緊縮週期，以應對日益升温的日圓貶值壓力及整體經濟環境。