富達國際預期結構性通脹成新常態 看好銀行、AI供應鏈及抗通脹資產前景

富達國際基金經理Ian Samson近日發表市場觀點，指出全球主要經濟體正面臨結構性通脹升温的格局。他強調，已發展市場的通脹水平已連續六年高於央行目標，這反映通脹不再是短期週期性現象，而是演變成長期結構性因素。在此背景下，投資者應更聚焦於能受惠高通脹環境的投資機遇。 Ian Samson進一步分析，儘管中東局勢引發的能源供應幹擾加劇了市場對通脹的擔憂，但通脹的「黏性」早在地緣政治風險升温前已然顯現。他指出，多項因素正持續推升物價壓力，包括政府財政赤字擴大、人工智能（AI）投資熱潮、勞動市場緊絀，以及全球貿易限制增加。這些跡象顯示，各國央行可能過早認為通脹已受控。 面對通脹逐漸成為市場新常態，Ian Samson認為這將增加投資挑戰，但同時也為部分行業與資產類別帶來新的增長機會。在投資策略上，他認為股票仍是中長期對抗通脹最有效的資產之一。股價上升通常與企業盈利增長同步，有助抵禦通脹對購買力的侵蝕。此外，寬鬆的財政政策、AI投資熱潮、全球電網升級需求，以及穩健的經濟與就業市場，均為企業盈利表現提供有力支撐。 就行業配置而言，富達國際看好受惠於高通脹與供給短缺的企業，其中以銀行股最具代表性。Ian Samson解釋，高通脹往往伴隨高利率環境的延續，這有利於銀行擴大息差，從而提升盈利。近年來，全球銀行業整體盈利保持雙位數增長，特別是日本銀行業的改善尤為顯著；歐洲銀行股持續跑贏大市；而美國銀行股則受惠於監管環境改善，同時有助於降低投資組閤中AI大型科技股過度集中的風險。 AI供應鏈亦是富達國際高度看好的重要投資主題。Ian Samson指出，AI的快速發展正帶動晶片、伺服器及電力基礎設施需求的急劇增加。相關需求激增，預計將顯著利好南韓、台灣及中國內地的晶片及伺服器製造商，同時美國、歐洲及日本的電力供應及基礎設施公司亦有望受惠於電力需求增加及電網升級帶來的商機。 此外，美國公用事業公司因提供較具防禦性的投資選擇而備受關注。在AI帶動用電需求增加以及電網現代化投資的推動下，電價上升與相關政策支持均有助於支撐企業盈利。另一方面，日本中型企業也因受惠於寬鬆貨幣與財政政策，展現出良好的增長潛力。 在固定收益市場方面，富達國際認為債券仍具配置價值，但投資者須更加精挑細選。Ian Samson表示，高通脹可能削弱債券的傳統避險功能，並對孳息率形成上行壓力。因此，他較看好抗通脹債券以及短期、高收益率債券。以菲律賓政府債為例，目前的孳息率接近20年高位，且明顯高於現金利率，在通脹相對受控下仍具投資吸引力。 至於商品市場，Ian Samson認為商品仍可作為通脹避險工具，但不宜過度配置。相較於能源商品，富達國際更偏好黃金，以及受惠於電氣化與能源轉型趨勢的金屬及礦業公司。 展望後市，Ian Samson強調，在結構性通脹回歸的環境下，更突顯了分散投資的重要性。他建議投資者透過靈活調整資產與行業配置，有機會兼顧風險管理與投資機會，從而把握通脹新常態下的長期增長契機。他提醒，通脹未必會侵蝕長期投資回報，但過度集中投資或在估值過高時買入，則可能影響最終的投資回報。