多光譜AI「小巨人」海清智元赴港IPO 去年轉虧為盈 大模型業務成主要增長動力

作為國家級專精特新「小巨人」企業，多光譜人工智能（AI）技術公司海清智元（1392）現正進行招股。該公司業務亮點突出，其2023年至最新財政年度的收入複合年增長率高達138.9%。儘管同期研發開支的複合年增長率亦達114.06%，但海清智元在最新財政年度成功轉虧為盈，錄得盈利約2935萬元人民幣（約3375萬港元），相較於2023年的虧損表現，顯示出強勁的盈利能力。以每股7.2港元的發售價計算，公司市值達55.74億港元，市盈率逾165倍。市場分析認為，雖然估值不低，但考慮到其可觀的增長潛力，該股仍具認購價值。 據招股文件披露，海清智元此次公開招股擬發行8516.3萬股股份，其中一成作公開發售，九成則為國際配售。發售價定為每股7.2港元，預計集資約6.1億港元。每手買賣單位為500股，入場費約為3636.31港元。是次上市的聯席保薦人包括民銀資本及浦銀國際。投資者認購將於明日中午截止，預期股份將於下週一正式掛牌上市。 海清智元是一家專注於中國多光譜AI技術的企業，其核心技術在於獲取、處理及分析多個特定光譜波段的光學信息，從而提供較傳統可見光成像更為詳細的數據。憑藉在多光譜感知與AI算法領域的自主研發技術，集團能夠提供探測人眼可見及不可見光譜信息的產品與服務。 公司的業務主要分為三大板塊：
1. **多光譜AI模組：** 該產品為結合AI算法、收集及處理多光譜數據（包括可見光、紅外線及紫外線）的嵌入式硬件組件，主要供第三方設備整合使用。此業務在2023年、2024年及最新財政年度分別錄得收入9912萬、2.99億及2.09億元人民幣。
2. **多光譜AI感知終端：** 該設備整合了多光譜傳感器、增強型多光譜AI算法及標準硬件組件，旨在提供實時感知洞察。此業務在2023年、2024年及最新財政年度分別錄得收入1258萬、6122萬及9263萬元人民幣。
3. **多光譜AI大模型服務：** 搭載公司自主研發的「智元起源大模型」的大模型解決方案。集團的大模型解決方案能實現更高維度的感知與安全監測，為多種行業客户提供泛安全與智能感知的額外信息決策，涵蓋軟件和信息技術服務、電子產品、互聯網數據中心（IDC）、智駕系統、電訊營運商及物聯網（IoT）系統集成等領域。該業務在2023年尚未產生收入，但在2024年及最新財政年度則分別錄得1.13億及3.55億元人民幣的收入，顯示其強勁的增長勢頭。 海清智元自成立以來，已構建涵蓋多光譜AI模組、多光譜AI感知終端及多光譜AI大模型服務的全鏈路產品與服務組合。其技術專長廣泛，覆蓋AI、光學電子、集成電路、嵌入式系統、安全工程及雲計算等領域。截至最後實際可行日期，集團已註冊101項發明專利及46項軟件著作權，並積極參與約10項泛安全行業國家標準及團體標準的起草制定。 公司在多項國家級榮譽中脱穎而出。海清智元於2022年及最新財政年度均獲工業和信息化部認定為國家級專精特新「小巨人」企業，並在最新財政年度進一步獲認定為國家級專精特新重點「小巨人」企業。此外，近年來，海清智元亦獲得中國主要電訊營運商頒發的傑出貢獻獎、卓越創新獎及最佳合作伙伴獎等殊榮。 財務數據顯示，海清智元在2023年、2024年及最新財政年度的收入分別約為1.17億、5.22億及6.68億元人民幣，複合年增長率達138.9%。受惠於收入顯著增長，儘管同期研發開支複合年增長率亦高達114.06%，集團在2023年錄得虧損1841萬元人民幣後，於2024年及最新財政年度已分別實現溢利淨額約4041萬及2935萬元人民幣。值得留意的是，最新財政年度的收入結構發生顯著變化。在2023年，多光譜AI模組收入佔比高達84.6%，而多光譜AI大模型服務則沒有貢獻任何收入。至最新財政年度，儘管多光譜AI模組收入按年增長逾倍至2.09億元人民幣，但其佔比回落至31.3%；同期，多光譜AI大模型服務則躍升為最主要的收入來源，貢獻了3.55億元人民幣的收入，佔比高達53.1%。這充分反映了集團在AI大模型領域的研發投入已取得理想成效，並成為新的增長引擎。 此外，公司的毛利率亦呈現穩步上升趨勢，2023年、2024年及最新財政年度分別為12.2%、18.8%及22.3%，反映其收入質量持續提升，為另一亮點。