滙豐首季税前盈利遜預期跌1% 撥備大增逾四成 股價急挫5.2%

滙豐控股（00005）公佈今年首季業績，期內除税前盈利錄得93.8億美元，按年下跌1%，略遜於市場預期；每股派息10美仙。儘管收入按年增長6%至186.2億美元，優於預期，惟預期信貸損失（ECL）顯著增加48%至13億美元，金額高於市場預測，拖累整體盈利表現。受消息帶動，滙豐股價昨日午後跌勢轉急，最終以全日最低位136港元收市，跌幅達5.2%。 市場消息指，滙豐首季預期信貸損失的提撥，主要受兩大因素影響。其中4億美元涉及英國一家財務保薦人，與詐騙相關的第二市場證券化風險承擔，特別是與私募信貸業務相關。此外，集團亦為中東地區地緣政治不確定性加劇及未來經濟前景惡化，額外增撥3億美元準備金。整體而言，首季ECL準備佔客户貸款總額平均值之百分比為0.52%（即52個基點），高於去年同期的0.38%。 對於回購股份的安排，滙豐在最新季度業績公告中表示，有關重啟股份回購的決定，將取決於按季度進行的正常回購考慮及流程。集團早前曾因應私有化恆生銀行（00011）而宣告暫停三季回購。 集團財務總監郭珮瑛（Pam Kaur）在業績電話會議中解釋，就中東地區計提的3億美元ECL撥備，是基於對各種下行情境發生機率的審慎評估，並對與中東衝突相關的下行情境進行了特定分析，最終賦予該情境30%的機率權重。她指出，過往在俄烏衝突爆發時，滙豐也曾審視相關季度的ECL支出並建立了撥備，隨着時間推移，有關撥備最終出現回撥情況。她強調，這次集團亦會密切觀察中東衝突如何發展，若賬目趨於穩定，將考慮進行回撥。 滙豐在對前景的展望中提到，集團已作好充分準備，以應對業務所在全球環境中普遍存在的變化及不確定性，包括中東衝突可能帶來的影響。作為集團定期內部壓力測試的一部分，滙豐已建立綜合多種下行壓力境況的模型，並設定更為嚴重的壓力程度與更長時限。這些情境計入油價大幅上漲（例如國際油價持續處於每桶145美元）、通脹加劇、國內生產總值顯著放緩、失業率上升及市場中斷等因素。在這些極端情境下，滙豐預期除税前利潤將會受到中至高個位數百分比的不利影響。倘若未能採取緩解措施，可能導致2026年不計及須予注意項目之平均有形股本回報率低於17%的目標，甚至更低。 郭珮瑛補充指，上述五種壓力因素需要同時發生，且管理層沒有採取任何緩解措施，才可能導致預期的除税前利潤不利影響。她強調，實際上管理層將根據實際情況變化，結合自身風險承受能力，採取相應的緩解措施，例如降低業務風險、在低風險領域尋求更多增長，以及在削減成本和部分投資方面發力。她相信，藉由所有這些可動用的管理層行動，應足以緩解下行情境對有形股本回報率的影響，這也是集團維持有形股本回報率（RoTE）目標不變的原因之一。至於下行壓力境況對末期股息的影響，她重申股息是基於每股盈利50%派付比率來發放，這是一個「絕對的承諾」，在任何情況下，這項承諾都不會受到任何形式的攤薄。 她進一步指出，集團已審視過所有合理的下行情境，並且維持了現有目標，強調就中東衝突的所有合理下行情境而言，不認為這會對RoTE造成壓力。她提到，首季度的RoTE已達到18.7%，為集團帶來了強勁的動能，顯示集團所有業務的表現均良好。 集團行政總裁艾橋智（Noel Quinn）表示，滙豐鋭意將集團建設為一家架構精簡、靈活敏鋭、不斷成長的金融機構，並在這方面持續取得積極進展。他指出，集團四大業務均為整體收入增長作出貢獻，若不計及須予注意項目，各業務以年率計之平均有形股本回報率均超過17%。他認為，身處不確定性加劇的時期，客户更多將滙豐視為值得信賴的合作夥伴，能夠以可靠的財務實力、穩健表現和專業知識，協助他們應對複雜多變的局勢。艾橋智表示，集團依然深信2026年訂立的目標定能實現。 在業績公佈前，市場普遍預期滙豐首季税前盈利約為95.9億美元，按年增長1%。當時多家券商的焦點已落在中東業務敞口可能對滙豐預期信貸損失準備的影響上。