大摩：中央房貸補貼每年料150至200億人幣 政策組合意在「守增長底線」

摩根士丹利（大摩）近日發表報告，深入分析中國內地當前一系列宏觀經濟政策的影響。該行指出，鑒於國內生產總值（GDP）增長已連續兩季低於4.5%，北京當局已採取積極行動，宣佈推行針對性的房貸利率補貼措施，並同步推出準財政支持政策，以期穩定投資及刺激經濟。 報告詳述，是次小規模的定向房貸補貼措施，主要受惠對象為非一線城市的首次置業者。大摩估算，這些補貼每年涉及的資金規模約為150億至200億元人民幣，此數值處於市場及該行預期區間的下限。儘管大摩認為這些補貼對整體樓市銷售的實際提振作用可能有限，但其背後的訊號意義更為關鍵。市場分析普遍認為，此舉明確顯示北京當局已願意動用中央財政預算，以支持居民的住房需求，釋放出穩定房地產市場的積極訊號。 在準財政支持方面，新措施聚焦於基礎設施建設及科技創新領域。具體而言，中央將一年期抵押補充貸款（PSL）利率下調25個基點，旨在為國家重點推動的「六大網絡」項目提供長期、低成本資金支持。PSL作為中國人民銀行創設的一項結構性貨幣政策工具，主要用於引導金融機構對特定領域（如棚改、基建等）提供流動性。此外，為進一步鼓勵科技企業發展及扶持中小微企業，中央更設立了高達7000億元人民幣的新增再貸款額度。 綜合來看，大摩判斷這組政策組合似乎是一項旨在「守住增長底線」的温和舉措，旨在防止經濟進一步下行，而非追求強勁刺激。該行續指，儘管這些措施有助於緩解部分經濟壓力，但仍不足以徹底打破當前內地面臨的去槓桿困局。因此，摩根士丹利預計，中國全年國內生產總值增長率仍將徘徊在4.5%至5.0%目標區間的低點。