東方匯理資產管理分析中東局勢：伊朗危機僅屬短暫滯脹衝擊 非新一輪石油超級週期

東方匯理資產管理投資研究院主管Monica Defend指出，近期「伊朗危機」進一步印證了地緣政治已成為宏觀經濟常態驅動因素的結構性轉變。她形容當前環境正步入一個「變中有序」的格局，地緣政治衝擊將更頻繁地觸發板塊輪動與資產分化，而非過往市場齊升齊跌的單一走勢。 該行認為，石油市場是地緣政治風險傳導至實體經濟與金融市場的關鍵渠道。Defend預期，除非霍爾木茲海峽的石油運輸遭受嚴重阻礙，否則國際油價難以在每桶100美元以上企穩。她補充指，一旦油價突破百元大關，隨之而來的「需求破壞」效應及衰退風險，將迅速限制油價的進一步上漲空間。因此，東方匯理資產管理將是次地緣政治事件定性為短暫的滯脹衝擊，而非預示新一輪石油超級週期的來臨。 該行進一步分析，只要全球石油供應鏈維持暢通無阻，此類地緣政治事件充其量僅構成市場波動性事件，未至於演變成系統性金融風險。然而，這亦明確揭示了地緣政治已然成為影響投資週期的一個結構性因素。在短期內，這將推升通脹壓力、支持美元保持強勢，並加劇各類資產之間的分化走勢。能源價格的波動、通脹前景的不確定性，以及區域經濟表現的分化，正再次成為主導全球市場走向的關鍵考量。 審視不同地區的潛在影響，亞洲及其他新興市場的石油進口國正因應金融狀況收緊及外部收支轉弱而面臨挑戰。歐洲地區因天然氣庫存偏低，對氣價波動相對敏感，但預計情況將隨季節轉換逐步恢復正常。相比之下，美國則受惠於其作為能源出口國的地位，加上避險資金的持續流入，所受衝擊預期相對較小。 對於各主要資產類別，東方匯理資產管理提供了以下觀點：
* 黃金：被視為在各種情景下最明確的贏家。
* 美國資產：整體表現預期仍相對穩健。
* 新興市場資產及石油進口國的資產：面臨最大程度的衝擊。
* 商品貨幣：有望受惠於貿易條件的改善。
* 信貸風險：雖然整體仍然可控，但風險將更集中於質素較低的借款人。