輝立證券維持常熟銀行「買入」評級 目標價7.4元人民幣

輝立證券發表研究報告，維持常熟銀行（601128）「買入」評級，並將目標價設定為7.4元人民幣，止蝕價為5.8元人民幣，而建議買入價則為6.36元人民幣。報告強調，常熟銀行作為中國首批股份制農商行之一，其核心競爭力在於深耕小微金融業務，並已建立一套豐富且貼合市場需求的產品體系，有效滿足多元化小微企業主體的需求。 該行在業務拓展方面，策略性聚焦於「早、小、高科技、高毛利、高增長」的初創期及早期科創企業。至今已成功服務超過2,700户科技型企業，其中約有500户被視為具備高價值潛力的客户，顯示其科技金融業務模式已逐步跑通。此外，常熟銀行在房地產及融資平台領域的資產佔比較低，有效控制了潛在風險。值得留意的是，在過去十年中，該行的股本回報率（ROE）表現一直穩健，基本保持在上市農商行前三位。 財務表現方面，該行錄得營業收入64.28億元，按年增長6.05%；歸屬於母公司股東的淨利潤則達到21.78億元，按年增長10.64%。期內，該行的淨息差（NIM）高達2.48%，位居上市銀行之首。具體而言，利息淨收入為49.10億元，按年增長5.82%；非利息收入亦表現強勁，錄得15.18億元，按年增長6.77%。 在資產質量及資本充足率方面，常熟銀行亦展現出穩健的態勢。截至報告期末，該行不良貸款率為0.75%，關注類貸款佔比為1.58%，兩項核心指標均較年初下降0.01個基點（bp），反映資產質量運行穩定。資本充足水平方面，該行的核心一級資本充足率、一級資本充足率及總資本充足率分別為11.4%、11.44%及12.68%。這些指標較第一季度末均有所提升，分別上升5個基點、4個基點及4個基點，體現出其具備較強的資本補充能力，為公司未來的規模擴張和業績增長提供了堅實的保障。本報告由輝立證券研究部分析師章晶撰寫。