南韓槓桿ETF波動引發巨額平倉 金融監管擬大幅提高入場門檻以保障投資者

南韓金融市場近期高度關注槓桿型交易所買賣基金（ETF）引發的波動及投資者損失問題。今年5月底，南韓市場推出了掛鈎三星電子與SK海力士的2倍槓桿ETF產品，初期備受投資者熱烈追捧。然而，近期相關股份價格大幅震盪，導致不少散户投資者蒙受慘重損失。 為此，市場消息指南韓金融投資協會（Korea Financial Investment Association）正考慮推出多項投資者保護措施。其中，最受矚目的一項建議是大幅提高槓桿ETF的最低保證金要求，計劃將現行的1000萬韓圜（約5.27萬港元）調高四倍至5000萬韓圜（約26.37萬港元），此舉旨在顯著提升入場門檻，藉以篩選風險承受能力較低的投資者。 據瞭解，此問題已引起高層關注。南韓總統李在明早前已促請金融監管部門，就近期股市顯著波動以及與三星電子和SK海力士掛鈎的槓桿ETF所引發的市場擔憂，採取必要應對措施。 除提高保證金外，南韓金融投資協會與當地主要證券商管理層亦正研究其他多面向的投資者保護策略。這些措施包括：為投資者年齡和投資組合量身定製風險提示、以及加強投資者教育，旨在提升他們對槓桿ETF這類複雜產品結構和潛在風險的理解。 業界方面，證券商及資產管理公司已積極加強風險披露，並發出投資警告，提醒投資者潛在風險。此外，為減輕收市前後過度集中的買賣壓力，業界已同意將槓桿ETF的再平衡（Rebalancing）和對沖（Hedging）交易更均勻地分散至全天交易時段。 值得留意的是，南韓資本市場研究院估計，自相關槓桿ETF產品於5月推出以來，每日再平衡交易額料介乎7000億至2.1萬億韓圜之間。官方數據亦顯示，今年7月首10日，因投資者保證金不足而被券商強制平倉的金額高達4258億韓圜，其中單計7月9日便涉及1422億韓圜的平倉。 市場在相關消息及巨額平倉壓力下反應劇烈。南韓綜合指數週一曾急瀉近9%，同日有14隻股份槓桿ETF創下歷史新低。儘管南韓股市今日錄得反彈，上漲6.24%至7284點，但年初至今的累計升幅仍逾72%，顯示市場短期波動未改長期趨勢。市場人士分析，槓桿ETF透過衍生工具放大標的資產的回報，其每日再平衡機制在劇烈波動的市場中可能導致「追蹤誤差」甚至「損耗」，對投資者構成額外風險，監管機構介入旨在穩定市場秩序並保護中小投資者利益。