美銀證券調整青島啤酒(00168)目標價至46.5元 維持「買入」評級

美銀證券近日發表研究報告，針對H股上市的青島啤酒(00168)進行評級更新。該行指出，儘管青島啤酒第三季度收入表現大致符合市場預期，然而其盈利能力卻受到成本壓力持續攀升及經營去槓桿效應的影響，導致期內利潤率按年錄得下跌，税後淨利潤亦未及市場預測。 鑑於上述因素，美銀證券決定將青島啤酒的目標價由原先的53元下調至46.5元。儘管如此，該行仍重申對公司股票的「買入」評級，顯示其對青島啤酒的長遠投資價值保持信心。 報告進一步披露，美銀證券已下調青島啤酒2026年及2027年的税後淨利預測，兩年度的預測值均各調低8%。調整後，2026年税後淨利預期為42.53億元人民幣，而2027年則為43.69億元人民幣。 在估值模型方面，美銀證券亦作出調整，將估值基準由原來的單一2026年延長至2026年及2027年的平均水平。該行目前採用7倍EV/EBITDA的估值倍數，較此前的8倍有所下調。此估值水平較青島啤酒H股過去五年的平均值折讓約40%。 美銀證券解釋，是次估值調整及預測下調，主要旨在反映在當前宏觀經濟環境不明朗下，公司可能面臨的增長放緩壓力。投資者關注企業在複雜經濟背景下的盈利穩定性及增長前景。