大摩看好寧德時代高端市場前景 上調目標價至695元 指凝聚態電池助攻盈利

摩根士丹利發表研究報告，上調全球領先動力電池製造商寧德時代（3750）的H股目標價，由原來的655港元升至695港元，維持「與大市同步」評級。同時，該行亦將寧德時代A股（300750.SZ）目標價由人民幣530元上調至人民幣560元，重申「增持」評級，反映其對公司未來發展的樂觀態度。 大摩報告指出，寧德時代在北京車展期間發布了新一代豪華電動車型及革新的凝聚態電池技術，標誌著公司在豪華汽車電動化領域邁出重要一步。該行認為，隨著這些高端產品的加速推廣，將對寧德時代的利潤率帶來結構性提升。 分析師解釋，高端電池由於具備更高的能量密度、與車企平台更緊密的整合以及更嚴格的安全要求，其平均售價（ASP）顯著優於普通產品。此外，豪華電動車市場的消費者對價格敏感度相對較低，這有利於寧德時代將其領先的技術價值直接轉化為售價，而非僅僅陷於價格競爭。 摩根士丹利預期，隨著寧德時代的產品組合逐步轉向麒麟凝聚態電池等高端解決方案，公司的整體利潤率有望獲得顯著改善。該行進一步指出，基於寧德時代首季業績表現及車展的最新發展，已上調其2026年至2028年的電池出貨量預測，以反映公司在高端市場展現的韌性及市場佔有率提升的潛力。 展望未來，大摩預期寧德時代在2027年至2028年期間的毛利率將持續改善，主要受惠於高端凝聚態電池滲透率的提升。高ASP及更佳的盈利能力，將進一步提高公司盈利的可見度，為股東創造更穩定的回報。