摩通戴蒙警告市場槓桿高企 憂放大動盪 指情境感知基金爆倉敲響警號

摩根大通行政總裁戴蒙（Jamie Dimon）日前發出嚴峻警告，指當前金融市場槓桿水平「相當高」，隨時可能放大市場波動，並促請投資者警惕隱性債務風險。此番言論正值由OpenAI前研究員Leopold Aschenbrenner創辦的「情境感知」（Situational Awareness）基金，因高槓桿押注人工智能（AI）股份而爆倉，事件被視為對高估值及信貸資金驅動的市場敲響警號。 戴蒙接受CNBC訪問時指出，官方公佈的保證金債務（Margin Debt）已創歷史新高，然而部分槓桿更「隱藏」於其他借貸形式之下，並未完全反映在官方數據中。他提及的隱性槓桿包括一級經紀商、對沖基金、ETF以及基差交易（Basis Trade）等，這些因素共同推高了整體市場的槓桿水平。戴蒙認為，這種狀況增加了單一投資者或基金觸發廣泛市場動盪的風險，儘管他未斷言已達「系統性災難」程度，但強調其潛在影響不容忽視。 受AI投資熱潮帶動，「情境感知」基金資產規模曾一度膨脹至450億美元，並透過高槓桿重倉押注韓國SK海力士等AI硬件供應商。然而，隨著所持資產價值急劇下跌，觸發貸款方要求追加保證金。基金最終於7月底被迫將大量公開市場股票以折讓價，出售予格里芬（Ken Griffin）旗下的Citadel對沖基金。市場人士普遍認為，這次爆倉事件主要歸因於過度槓桿，而非AI投資理念本身存在缺陷，據悉該基金部分投資曾運用高達4倍槓桿。 據悉，上月股價錄得顯著跌幅的SK海力士（美：SKHY）及閃迪（SanDisk）（美：SNDK）等，連同因AI需求而興起的電池商Bloom Energy（美：BE）、數據中心基礎建設商CoreWeave（美：CRWV）及Nebius（美： NBIS），均為「情境感知」基金重倉的股份。隨著Citadel接盤的消息傳出，市場對AI概念股的憂慮情緒有所緩解，多隻相關股份隨後亦出現反彈。 摩根大通亦是「情境感知」基金的主要經紀商之一。戴蒙就此事件評論稱，市場能消化該基金的失敗，並未引發更廣泛的動盪，這顯示市場具備一定的承壓能力。他同時強調，當前的經濟形勢有別於2008年金融海嘯，並指槓桿本身不一定產生「系統性」風險。戴蒙解釋，當市場波動加劇時，清算機構和銀行通常會要求追加抵押品，銀行業亦會持續根據市場變化調整抵押品要求。 戴蒙同時警告，對資本的結構性需求可能重燃通脹壓力，他提及政府赤字、基礎設施投資及全球軍費開支增加，均為推動長期利率上升的潛在因素。他過去曾多次就市場風險發出警告，並在上月表示，投資者低估了地緣政治和財政風險。此外，市場消息指，戴蒙正密切關注AI潛在風險，並已聯繫多家大型銀行、科技公司及關鍵基建企業負責人，邀請他們加入由摩根大通協助成立的「關鍵基礎設施聯盟」（Alliance for Critical Infrastructure, ACI），旨在透過跨產業合作，建立AI風險管理及資訊共享機制，並與美國政府共同研究相關的防護措施。 國際市場方面，投資者正密切關注美伊談判進展以及將於本週五公佈的非農就業數據。美股三大指數早段窄幅上落，國際油價則錄得約1%升幅。其中，閃迪對收入的預測遜於分析師預期，股價早段曾跌逾一成。現貨金價曾升穿每盎司4300美元，並升至7周高位。