AI投資熱度持續升温 OpenAI與AMD聯手引發泡沫警示

市場聚焦於AI投資蓬勃發展與泡沫風險共存的格局。隨著OpenAI與AMD宣佈締結總規模高達6吉瓦（GW）AMD Instinct GPU供應協議，並附帶認股權證，市場對AI概念炒作與資本重構的憂慮同步升温。 一、OpenAI與AMD簽訂重磅合作，引爆AI基建資金鏈
• 市場消息指出，OpenAI近日與AMD達成長期合作協議，包括供應高達6GW AMD Instinct GPU算力，其中首批1GW將採用Instinct MI450晶片，預計自2026年下半年開始部署。
• 作為協議一部分，AMD授予OpenAI最多1.6億股認股權證，當算力部署與AMD股價達標時，可分階段行使，最多獲得約10％股權。
• 許多分析師認為，這不僅為AMD帶來或達數百億美元的收入，更為其在AI超級計算市場打造堅實跳板，同時也強化了行業「OMO」（OpenAI–AMD–Nvidia）循環合作結構。 二、股價隨消息飆升，熱度與風險並存
• 受此消息帶動，AMD股價近日累計兩交易日急漲約27–28%，市值重回三千多億美元水平。
• 華爾街投行迅速調升預期。Jefferies將AMD目標價由170美元調升至300美元，並由「持有」升至「買入」評級；花旗亦將目標價調高至215美元，預期每GW算力帶來約150億美元收入，預見2027年盈利顯著提升。 三、AI估值接近泡沫邊緣，流動性與供應風險浮現
• 瑞銀指出，AI板塊整體估值已接近互聯網泡沫時期峯值，科技巨頭如Apple、Nvidia及Broadcom在研發支出方面遠超歐洲整體水平，美國科技資本開支更大幅超越傳統能源與公用事業。
• 瑞銀強調，當前支出動能過強，市場難有容錯空間，尤其OpenAI創始人Sam Altman也坦言行業可能處於泡沫高峯期，而MIT研究顯示95％生成式AI試點未帶來即時收入，顯示炒作與實際變現之間存在落差。 四、業內人士呼籲重視供應鏈交付與估值合理性
• 金利豐分析師黃德幾提醒，雖然OpenAI–AMD協議推動市場升温之外，更標誌AI基建競爭進入新階段，但這種資金與股權、基礎設施深度綁定的模式，若任一環節失衡，風險可能迅速外溢至整體產業鏈。
• 他特別指出，投資者應密切關注供應鏈上下游公司如高頻DRAM供應商或封裝廠等是否受益，一旦AMD供應節奏加快，相關企業或成潛在受惠標的。 五、結語：AI投資熱持續，但泡沫風險不可忽視
市場消息指，AI技術長期可提升工作效率，但投資者應衡量「投入與回報之間的差距」。OpenAI與AMD的聯手既帶來創新浪潮，也將投資泡沫隱憂推向前台。投資者關注的不僅是股價短線跳動，更應着眼於算力交付、資金結構與現金流承受能力等核心變數。 整體而言，OpenAI與AMD合作為AI產業注入新的資本與技術節奏，惟其背後的高倍率資本運作與循環投放，令人不得不警惕泡沫風險加劇。