野村大削老鋪黃金(06181)目標價逾五成 評級維持「買入」

知名投行野村證券發表研究報告，顯著下調香港上市的老鋪黃金(06181)目標價逾五成。據該行最新分析，老鋪黃金的目標價由原來的905港元大幅削減50.3%，調整至450港元，惟評級仍維持「買入」。 報告指出，老鋪黃金的銷售動能持續疲軟，預計其2026財年第三季的銷售表現依然低迷，較2026財年第二季未見明顯改善。市場普遍認為，黃金飾品作為非必需消費品，其銷售表現往往與宏觀經濟環境及消費者信心息息相關。 野村分析認為，老鋪黃金銷售受壓主要受多項不利因素影響： 1. **金價顯著調整：** 報告提到，2026財年第三季金價出現顯著回調，特別是在6月、7月和9月期間，現貨金價一度下探至接近每安士4000美元的水平。其後在10月，金價更進一步跌至2026年以來的新低。該行相信，金價的大幅回檔削弱了消費者，特別是入門級或非核心消費羣體，對老鋪黃金產品的需求。
2. **「負財富效應」：** 自2026年7月以來，中國A股市場，尤其是科技相關板塊，經歷了大幅回調，引發了市場普遍關注的「負財富效應」。這通常會影響投資者的財富感，進而壓抑消費意願，對奢侈品消費構成壓力。
3. **税收政策收緊：** 針對中國高淨值人羣的税收政策有所收緊，這也在一定程度上影響了高端消費者的消費決策和意願，為零售市場帶來挑戰。 投資者普遍關註上述宏觀經濟及政策層面因素，以及其對珠寶黃金零售板塊的持續影響。