高盛：人行調整策略 顯示對人民幣升值更高容忍度

【財經專訊】近日，人民銀行下調貨幣政策工具利率0.25釐，人行副行長鄒瀾表示銀行的淨息差已趨穩，市場普遍預期年內仍有可能進一步降準及減息。高盛研究指出，該行可能會有三次降低存款準備金率的機會，每次降幅0.5個百分點，意味著仍有3%可動用空間。鄒瀾的言論表明人行對人民幣匯率彈性的重視與去年底的強調模式有所改變，這也可能是對近期人民幣升值的政策調整反映。 高盛進一步分析表示，目前銀行的平均存款準備金率為6.3%，即使保持在最低5%以下，仍可望釋放出約3萬億元人民幣的流動性，這對市場流動性有積極影響。 同時，因30%的跨境貿易已經以人民幣結算，且進出口商的外匯避險比例提升至30%，外匯波動對企業的影響較小。高盛預測今年第一季將出現「雙重下降」，除了存款準備金率降低0.5個百分點外，預計還會降息0.1釐。 此外，渣打大中華區策略主管劉潔指出，近期的降息幅度超出預期，並認為今年仍有可能下調再貸款工具，不會影響其它市場操作如公開市場操作或貨幣借貸便利利率的調整空間。降低貨幣政策工具利率預計將刺激信貸增長，同時維持銀行業淨息差的穩定，進一步減低銀行的債務成本。 東方金誠首席宏觀分析師王青表示，人行採取了結構性「加量降價」策略，透過增加政策工具額度並減少利率，將引導金融資源向科技創新及製造轉型升級等領域傾斜。中信證券首席經濟學家明明認為，結合使用其他工具，年內的降準空間相對充裕。