晨星上調中石油(00857)H股公允值預測 預期上半年盈利表現較同業突出

獨立研究機構晨星發表報告，上調中國石油股份(00857)H股的公允價值預測，由原先的10.3港元升至11.4港元，升幅達10.7%。該行亦同步調升中石油A股的公允價值預測。 報告指出，儘管晨星因更新能源價格預測，將中石油2026年至2030年的盈利預測平均下調約6%，但市場普遍關注其短期業績表現及營運韌性。中石油上半年錄得淨利潤按年增長22%，主要受惠於平均實際油價上漲16%的帶動。值得留意的是，該公司第二季淨利潤按季增長15%，表現優於同業。同期，中國石化(00386)的淨利潤則錄得按季下跌50%。此對比突顯了中石油在當前市場環境下的較強盈利能力。 在生產方面，中石油上半年原油產量按年下降3%，部分原因歸咎於中東項目出現中斷。然而，晨星預期下半年產量將會回升，而上半年天然氣產量則按年增加2%。綜合而言，該行維持中石油全年總產量增加1%的預期。 儘管市場預期中石油的下游業務在第二季表現可能疲軟，但其實際表現卻好於預期。煉油和銷售業務均保持盈利，與此形成鮮明對比的是，中石化的煉油業務錄得虧損，銷售業務亦僅僅收支平衡。晨星分析認為，中石油展現出的韌性，主要得益於其上游業務較高的整合水平，這使其原材料自給自足率更高，同時營銷業務錄得強勁的貿易收益，進一步鞏固其市場地位。