野村報告：中國PMI數據凸顯供需結構性分歧 非製造業持續疲軟值得關注

野村證券發表最新研究報告指出，中國8月份官方製造業採購經理人指數（PMI）雖然錄得反彈，但非製造業PMI卻持續疲弱。整體數據清晰揭示了中國經濟在供應鏈具韌性之際，內需卻顯著不振，兩者之間存在結構性分歧。 數據顯示，8月官方製造業PMI回升至49.8，表現優於市場普遍預期的49.5，亦高於野村自身的預期（49.2）及7月份的49.0。PMI指數以50為榮枯線，高於50代表經濟擴張，低於50則反映經濟收縮。儘管8月數據接近持平，市場普遍將此反彈解讀為經濟活動略有改善的訊號。野村在報告中補充，儘管8月份數據有所改善，但該行認為官方製造業PMI的潛在趨勢大致維持穩定。此前6月份錄得50.3，以及7月份急降至49.2，主要受季度末與季度初的顯著季節性波動影響。若綜合6月至7月的平均值為49.8，則與8月份的水平相符，表明製造業活動大致平穩。 然而，非製造業PMI在8月表現依然疲軟，維持在49.0的水平，與7月持平。此數據不僅低於市場普遍預期的49.4，亦不及野村較為審慎的預測值49.2。作為反映服務業和建築業景氣狀況的重要指標，非製造業PMI的持續弱勢，尤其值得關注。分析師特別指出，服務業仍未能擺脱弱勢，而建築業的下滑則進一步加劇了整體經濟面臨的壓力。服務業作為中國經濟的重要支撐，其表現不振通常預示著消費需求疲軟，而建築業的低迷則反映出投資活動的持續收縮。 野村總結，綜合各項PMI數據的表現，仍清晰反映出中國經濟結構中，供應端的韌性與國內需求端的疲軟之間存在顯著的巨大分歧。投資者關注此種失衡狀態可能對中國經濟增長前景構成的持續性挑戰。