聯儲局維持利率不變引市場熱議 主席沃什抗通脹可信度受質疑

美國聯邦儲備局（聯儲局）早前議息後宣佈維持利率不變，惟有三位地區聯儲銀行總裁投下反對票，傾向於加息。受消息帶動，投資者對議息結果及聯儲局主席沃什（Walsh）的鷹派言論反應強烈，大幅降低對聯儲局下次會議可能加息的預期，但同時亦推高長年期債息。市場分析人士及經濟學家普遍對沃什在降低通脹方面的可信度提出質疑。 沃什在會後重申通脹依然居高不下。據他稱，通脹數據已連續至少63個月高於聯儲局2%的目標，並警告隨著經濟長期持續升温，局方可能不得不採取更積極的措施。 值得注意的是，沃什在上任之前，曾嚴厲批評前任鮑威爾（Powell）。當時聯儲局下調聯邦基金利率後，長債息反而上升，沃什一再表示問題根源在於鮑威爾缺乏信譽。然而，是次聯儲局維持利率不變，沃什卻暗示近期長債息上升可能反映了積極的經濟消息，例如企業投資強勁。然而，市場上很少人認同這種觀點。 長期關注聯儲局的分析員Jon Hilsenrath在沃什新聞發布會後向客户發出的報告中指出，沃什需要明確闡述在通脹居高不下的情況下，他最終會選擇加息的原因。Hilsenrath認為，沃什並未清晰明確地傳達訊息，導致債券市場反應「痛苦」。 會上，沃什拒絕回答記者關於他和其他8位聯邦公開市場委員會（FOMC）成員，為何認為3.5釐至3.75釐的利率區間是合適的細節問題。沃什此前已終止名為「前瞻性指引」的做法，認為其使聯儲局變得僵化並模糊了市場訊號。他表示聯儲局需要直接、客觀地觀察市場對事態發展的反應，因此甚少談及自己的決策過程。 AllianceBernstein首席美國經濟學家Eric Winograd在給客户的信中直言，他認為當天的新聞發布會「令人費解，而且經常自相矛盾」。 儘管消費物價指數數據顯示6月物價曾下降0.4%，為沃什提供一個機會利用一些積極的經濟數據進行宣傳，但他表示這項因素對他來説並不重要，同時重申通脹仍然居高不下。聯儲局正式承諾將個人消費開支物價指數（PCE）的通脹目標設定為長期2%。然而，沃什對於是否對最新公佈的4.1%的通脹數據感到滿意，也沒有給出更明確的答案。他更補充説，他任命的五個負責審查聯儲局改革的特別工作組之一，可能會在年底發布報告時，降低PCE作為聯儲局官方目標的權重。 摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli對此表示，沃什不願明確説明究竟是什麼因素會促使他加息，再加上他暗示自己並不完全支持聯儲局繼續依賴PCE數據，這兩點都讓人質疑這位新任主席在降低通脹方面的可信度。一些市場人士亦開始重新評估，究竟沃什的主席任期能維持多久。 申萬宏觀分析認為，7月FOMC維持利率不變，但有3位委員投反對票並支持加息，顯示沃什對聯儲局的領導力有待鞏固，投資者將密切關注聯儲局未來的政策走向及沃什的溝通策略。