高盛首予智譜(02513)「中性」評級 目標價訂於1880元

高盛發佈研究報告，首次將智譜(02513)納入研究範圍，並給予「中性」評級，目標價設定為1880元。該行認為，隨著中國人工智能模型正逐步邁向全球普及的關鍵智能水平，智譜憑藉其在定價能力、成本優勢及財務實力方面的綜合表現，在中國市場參與者中具有最強的競爭定位。 高盛報告指出，智譜旗下最新的GLM5.2模型性能已趨近業界前沿水平，同時其在國內企業及全球中小企業的應用採用率顯著提升。該行相信，程式開發者對智譜模型的廣泛使用，將有助於公司維持高頻率的模型升級迭代，進一步鞏固其在中國企業應用及程式編寫領域的領先地位。 受惠於GLM模型的強勁表現，以及低單位數百分比的自由流通股比例，智譜自上市以來股價已錄得1600%的升幅。高盛基於對公司2026年預測的80倍P/ARR（市價對年度經常性收入比率），判斷智譜目前的估值屬合理水平。 展望未來，高盛預期智譜在2026年的收入將按年大幅增長775%，達到63.39億元人民幣。不過，該行亦預計公司同期經調整虧損料為44.11億元人民幣。