瑞銀上調本港全年GDP增長預測至4.5% 料高附加值出口及金融市場持續韌性 惟高利率環境成下行隱憂

瑞銀近日發布報告，大幅上調香港今年本地生產總值（GDP）增長預測，由原先的3.3%調升至4.5%。該行預計，香港經濟將主要受惠於高附加值出口的持續增長，同時金融市場活動維持韌性、本地投資有所改善，以及私人消費保持平穩擴張。此外，旅遊業的進一步復蘇亦將有力支撐服務輸出，為經濟增長注入動力。 對於本港第二季經濟表現，瑞銀高級亞洲及中國經濟分析師鄧維慎分析稱，經季節性因素調整後，第二季GDP按季收縮0.6%。他解釋，這主要是由於首季基數較高，以及庫存週期出現顯著波動所致。鄧維慎引述該行初步估算數據顯示，本港庫存累積速度已從第一季佔季度GDP逾7%的水平，回落至第二季不足3%，導致經濟按季變幅受到拖累。然而，若撇除相關因素影響，香港經濟的按季增速仍錄得高於1%的水平，顯示其內部動能依然存在。 展望未來數季，鄧維慎認為香港將持續受惠於人工智能（AI）驅動的高附加值貿易增長機遇。他進一步指出，第二季實質私人消費和服務出口均錄得按季擴張，反映內部需求穩健。金融市場方面，交易量持續強勁，而上半年房地產市場的表現更是近十年來最佳，成交量顯著攀升，樓價亦明顯上揚，為經濟提供額外支撐。 市場消息亦指，香港特區政府正積極制定其首份五年規劃，旨在為城市發展提供清晰的長遠藍圖。據悉，這項規劃將北部都會區定位為關鍵的經濟增長引擎，發展重點涵蓋基礎設施建設、創新與科技發展、教育與人才培養，以及深化與粵港澳大灣區的互聯互通，以期將香港打造成一個宜居且具備國際競爭力的樞紐。瑞銀認為，五年規劃的成功制定與實施，將有助於穩定香港跨越經濟週期的增長，並提升其中長期趨勢增長潛力。該行預期，中央政府未來將繼續為香港的發展提供必要的支持。 然而，在經濟前景向好的同時，本港經濟增長仍需密切關注一個主要的下行風險，即高利率環境可能持續。回顧上一輪全球加息週期，香港經濟曾受到顯著衝擊；而近幾個季度以來，利率從高位回落，正是支持香港經濟復蘇的關鍵因素之一。值得注意的是，瑞銀美國經濟團隊近期上調了對今年末及明年美國政策利率的預測，而當前市場定價亦普遍顯示，美國聯儲局在未來數個季度有機會進一步上調政策利率。瑞銀分析指，若美國利率確實長時間維持在較高水平，而香港利率隨之跟隨上行，本港經濟中對利率敏感的領域，例如房地產和消費信貸等，未來可能面臨更大的挑戰與壓力。