中國7月製造業PMI意外重陷收縮區間 非製造業亦同步下滑揭示經濟下行壓力

國家統計局最新數據顯示，7月份中國製造業採購經理指數（PMI）意外跌穿榮枯線，按月下降1.1個百分點至49.2，遠遜於市場普遍預期的50.1，更是今年2月以來首次重返收縮區間。此數據作為衡量經濟景氣度的重要先行指標，低於50意味著製造業活動處於收縮狀態。 市場分析認為，最新PMI數據反映宏觀經濟放緩的趨勢或將延續至下半年。ING大中華區首席經濟學家宋林表示，這凸顯了日前中央政治局會議提及的「增量政策」推出已愈見迫切。投資者關注，經濟下行壓力或促使當局加快實施刺激措施。 從構成指數看，期內新訂單指數按月大幅下降2.7個百分點至48.5，創下2023年5月以來新低，反映內需疲弱。生產指數亦按月下跌1.5個百分點至49.9，逼近收縮區間。在外部需求方面，新出口訂單指數按月下降0.5個百分點至49.6，顯示外部環境依然複雜嚴峻。採購量指數則跌2個百分點至49.4。 值得注意的是，價格方面表現疲弱。出廠價格指數減少0.4個百分點至47.8，已連續兩個月處於收縮區間。雖然主要原材料購進價格指數回落1個百分點至53.2，但仍維持在擴張區間。 宋林進一步分析指，出廠價格連續兩個月收縮，或意味著今年工業品出廠價格指數（PPI）通脹可能已見頂，若收縮情況持續，內地下半年的「再通脹」（reflation）趨勢恐將面臨更大挑戰。中國銀河證券則指出，從新訂單、進口、採購量以至非製造業新訂單等多個分項指數均錄得明顯跌幅來看，需求不足依然是導致7月PMI回落的主要原因，反映經濟復甦基礎仍不穩固。 另外，非製造業商務活動指數亦不容樂觀，按月下降1.2個百分點至49，不僅低於市場預期的50，更創下2022年12月以來新低。其中，建築業商務活動指數按月下跌2個百分點至47，為2020年3月以來最低水平。服務業商務活動指數亦下降1.2個百分點至49.3，顯示服務業擴張力度減弱，整體經濟面臨較大阻力。