英倫銀行鴿派分歧加劇，英鎊兑美元回落至低位

近期英倫銀行的政策會議引發了市場的廣泛關注。由於出現鴿派分歧，英國經濟數據顯示出疲軟跡象，加上與美國的貿易協議所帶來的樂觀情緒逐漸消退，避險情緒因以色列衝突的升級而回升，這些因素共同導致英鎊兑美元的匯率從1.36的高位回落。上週，英鎊全周收跌0.57%，表現不及歐元、加元等主要貨幣。

根據最新的CFTC外匯頭寸數據，市場對英鎊的看多淨倉位有所減少，從5.2萬手合約降至上週的4.3萬手合約，顯示出投資者對英鎊的信心有所動搖。

在上週的會議中，英倫銀行以6比3的投票結果決定維持利率在4.25釐不變，但強調利率仍然處於逐步下行的趨勢。儘管政策利率如期維持不變，但此次投票結果顯示出比市場預期更為鴿派的立場。會議紀要中還釋放出其他鴿派信號，指出英國經濟增長仍然疲軟，預計今年工資的升幅將大幅放緩，並且對中東衝突升級可能導致的能源價格上漲風險表示關注。

在經濟數據方面，英國最新的就業市場數據顯示出意外的疲軟。4月的平均週薪（包括獎金）同比增長5.3%，為自2024年9月以來的最慢增長速度；而截至4月底的三個月ILO失業率上升0.1個百分點至4.6%，失業金申請人數也增加了3.31萬人。此外，英國5月的零售銷售表現遠低於預期，按月大減2.7%，為2023年12月以來的單月最大跌幅，這部分是因為前月的天氣晴朗刺激了民眾的提前消費。英國4月的GDP按月萎縮0.3%，為2023年以來的最大月度跌幅，反映出貿易戰對製造業和出口的影響。

綜合近期的經濟形勢，筆者所在的研究團隊預測英倫銀行將在今年第三季度和第四季度各減息25個基點，這與市場的預期大致吻合。儘管短期內存在下行風險，但我們對英鎊兑美元的中期前景依然持樂觀態度，主要是因為美元的前景較為疲軟，加上英鎊受益於去美元化和資產重新配置的趨勢。不過，預計英鎊在未來可能會跑輸歐元。